20241230-东海期货-研究所晨会观点精萃_6页_737kb

2024年12月30日研究所晨会观点精粹

宏观金融

海外方面：

• 美元指数震荡
• 美债收益率全线收涨，全球风险偏好降温
  国内：11月经济数据延续回升，但不及预期；政策刺激预期增强，短期对国内风险偏好形成支撑。
  资产建议：
• 股指：短期谨慎观望
• 国债：谨慎做多
• 黑色/有色/能化/贵金属板块：整体谨慎观望，短期震荡。

股指

• 在转基因、种植业、军工等板块带动下，微幅上涨
• 基本面回升不及预期，短期风险偏好有所支撑
• 操作：短期谨慎观望。

黑色金属

钢材

• 期现货价格弱势，需求季节性缩减
• 库存降幅收窄，预计下周开始累积
• 操作：短期区间震荡，谨慎观望

铁矿石

• 期现货小幅走弱；铁水产量降幅扩大，钢厂补库仍在
• 全球供应发货环比减少，到港降幅明显
• 品种：PB粉与金布巴粉价差趋近收缩
• 操作：短期跟随宏观预期波动，谨慎观望。

有色金属

铜

• 供应端：矿短缺缓解，加工费下行；进口盈利区间波动
• 需求淡季，终端采购偏弱，社会库存小幅累库
• 操作：短期供需驱动薄弱，期价维持震荡

锡

• 供应：印尼锡供应充足，浇缓解紧张
• 需求稳中有疲软；出口溢价尚可，市场多头情绪减弱
• 操作：短期震荡运行。

碳酸锂

• 产量回升，需求仍有支撑，石化锂排产量环比小幅回落
• 行业库存小幅下降，短期供需平衡无明显变化
• 操作：期价维持震荡。

能源化工

原油

• 海外需求验证期，欧美气温变化影响需求预期
• 后期制裁影响持续，短期震荡区间夯实
• 细节：冬储情况将影响需求落地。

沥青

• 库存去库明显，供应受限
• 成本端支撑较强，进口退税逻辑推高价格
• 操作：短期多头回撤，跟随原油波动。

PTA

• 供应回归，库存拖累预期强
• 下游开工尚可，但补库需求趋缓
• 操作：短期逢高建议空操作。

乙二醇

• 海外装置受气价影响，进口资源或受限
• 下游开工稳定，进口显著收减
• 底部支撑仍存，短期震荡。

甲醇

• 天然气限气推进，供应收缩明显
• 下游利润压缩，MTO或有停车风险
• 操作：关注基本面边际变化。

LLDPE/PP

• 供应新增，库存下降
• 需求偏弱，价格承压。

农产品

美豆（大豆）

• 冬季逢高出货、阿根廷天气偏干，美豆反弹
• 短期区间：950-1050美分/蒲式耳

豆粕

• 国内进口大豆到港偏低，库存去化
• 美豆反弹叠加基差支撑，短期震荡偏强
• 需关注进口成本持续下移的远月压力

豆菜油

• 进口大豆成本限制上涨空间
• 菜油库存高企，逐步去库，存在矛盾

棕榈油

• 库存预期收紧，进口利润倒挂
• 印尼政策因素扰动，短期震荡偏强

玉米

• 农户售粮集中，供应压力显著
• 政策端或有潜在利好，但基本面偏空

生猪

• 散养户出栏减少，肥标价差拉大
• 短期偏强预期不稳固，关注春节前成交动能变化