20250720-华泰期货-新能源及有色金属周报_现货成交偏清淡_但宏观因素略偏乐观_8页_1mb

总内容和关键分析

市场情况概述：周二至周四铜价走高，SMM1#电解铜周均价77995-78660元/吨，升贴水-20至175元/吨。库存方面，LME铜库存变化不大，上期所库存略有增减，国内社会库存小幅下降，保税区稳定。

宏观因素：美国6月CPI五个月新高叠加超预期零售数据，显示关税成本向终端传递，引发市场波动风险；但美联储降息分歧扩大，降低降息概率预期，实际利好有色板块。贸易政策强硬增加不确定性。

矿端及冶炼：铜精矿市场交易冷清，TC维持-40美元/吨中位，BHP招标引低报价，冶炼厂原料库存充足。进口方面，� einfach需求回升但贸易商活跃度低，LME铜价转contango抑制出货。

消费与需求：铜加工行业复萌迹象，精铜杆开工率升至74.22%，需求回暖为主观应为等待；线缆板块类似。但消费淡季风险，开工率可能回调。

后市策略：铜价格谨慎偏多，建议逢低买入套保；套利操作暂缓，期权推荐short put在77000元/吨。风险包括需求骤降和海外流动性问题。

总体，短期市场观望为主，铜价受降息预期支撑，但消费疲软限制上涨空间，需警惕风险。