20231015-华泰期货-铜周报_现货成交清淡_但宏观因素目前相对多变_8页_996kb

铜周报核心观点总结

价格与库存

• 现货价格：10月13日当周，SMM1#电解铜均价运行于66,360元/吨至67,560元/吨，呈现震荡走低。
• 升贴水：平均升贴水报价0至85元/吨，周内持续走低，现货成交较清淡。
• 库存变动：LME库存上涨107万吨至1,809万吨；上期所仓单增加179万吨至569万吨；国内社会库存（不含保税区）上涨237万吨至1,173万吨；保税区库存小幅下降。

市场分析

• 宏观背景：美国国债情况异常惨淡，若债务问题再度激化或将引发美联储QE，对铜等商品形成利好。
• 供需状态：
  • 铜精矿：TC价格降至90美元/干吨以下，港口库存或降至66万吨。
  • 产量：9月检修减少，产量提升，本周期国内电解铜产量环比增加4万吨至2,490万吨。
  • 消费端：铜价跌破67,000元/吨后，下游采购情绪短暂积极，但盘面走弱后成交走弱，需求回升预期不强，市场库存压力积聚。

核心观点

• 短线走势：短期以震荡为主，下跌空间有限；宏观压力若持续可能推动向上突破。
• 操作建议：建议以逢低买入套保为主要操作策略，谨慎偏多，短多机会存在；套利交易暂缓；期权策略建议卖出看跌@65,000元/吨。

风险提示

• 需求端旺季不达预期。