20250512-华龙证券-汽车行业周报_吉利计划全资控股极氪_体系整合应对市场淘汰期_21页_1mb

吉利计划全资控股极氪，通过私有化实现内部资源整合，减少关联交易，提升资源利用率。此举旨在应对乘用车市场淘汰期，统一银河、极氪和领克品牌运营，强化吉利对产业链零部件公司的整合，协同采购以释放规模效应。营销体系和售后网络由集团统一规划，预计提升运营效率。2025年极氪和领克将发力高端市场，吉利银河新车储备丰富且均价提升，叠加私有化效率优化，有望推动单车盈利增长。

行业动态方面，中国人民银行阶段性将汽车金融公司存款准备金率从5%调降至0%，刺激汽车消费需求。小马智行与Uber合作，计划在中东部署Robotaxi服务，国内则推进全无人Robotaxi测试。比亚迪海狮07 DM-i、理想L6/L7/L8/L9等车型上市。新能源车渗透率持续提升，3月新能源乘用车零售渗透率达51.2%，同比增加9.03个百分点。L2.5及以上智能驾驶渗透率2月达17.1%，行业智能化加速。

本周行情显示，申万汽车板块涨幅20.3%，跑赢沪深300指数（+20.0%）和万得全A（+23.2%）。乘用车板块涨幅18.3%，汽车零部件涨幅24.2%。个股中成飞集成、万向钱潮等涨幅显著，而首控集团、易鑫集团等跌幅明显。申万汽车板块PE（TTM）为261倍，子板块中乘用车PE 266倍，汽车零部件PE 243倍，汽车服务PE 492倍。

数据跟踪显示，3月乘用车零售销量1937.4万辆（同比+14.25%，环比+39.87%），新能源渗透率51.2%。新能源乘用车销量991.2万辆（同比+38.78%），批发销量11280万辆（同比+39.26%）。L2.5及以上智驾系统渗透率3月达17.1%，同比提升显著。库存系数保持合理区间，自主品牌库存系数137，合资品牌175，进口品牌173。新能源重卡销量150万辆（同比+18.03%），受益于成本优势和补贴政策。乘用车出口销量410.4万辆（同比-32.1%），新能源出口增长21.55%；大中型客车出口增长23.2%，重卡出口同比+13.74%。

投资建议关注智驾领先整车企业（比亚迪、长安汽车、长城汽车、吉利汽车等）、智能化核心环节标的（德赛西威、科博达、华阳集团等），及商用车龙头（宇通客车、中国重汽、潍柴动力等）。风险提示包括宏观经济波动、政策不及预期、原材料价格波动、地缘政治风险、重点车型销量不佳、智能驾驶进展缓慢及数据误差等。