20251215-宝城期货-橡胶甲醇原油日报_偏空因素占优_能化震荡偏弱_7页_1mb

宝城期货金融研究所研究报告总结

核心观点

• 橡胶：本周一国内沪胶期货2605合约震荡偏弱，略微收低至15200元/吨，1-5月差升水幅度升阔至25元/吨。国内胶市由供需基本面主导，期价维持区间震荡。
• 甲醇：本周一国内甲醇期货2605合约震荡企稳，小幅反弹至2124元/吨，1-5月差贴水幅度升阔至50元/吨。受国内煤炭期货价格反弹带动，甲醇期货震荡企稳。
• 原油：本周一国内原油期货2602合约震荡偏弱，略微收低至437.3元/桶，供应过剩预期主导盘面，沙特调降亚洲售价，偏空氛围明显。

1. 产业动态

橡胶

• 库存情况：截至2025年12月7日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量为48.87万吨，环比增加0.72万吨，增幅1.49%。
  • 保税区库存7.39万吨，增幅2.08%。
  • 一般贸易库存41.48万吨，增幅1.38%。
• 产能利用率：2025年12月5日当周，中国半钢胎样本企业产能利用率为68.33%，环比+2.33个百分点，同比-10.59个百分点。
  • 全钢胎样本企业产能利用率64%，环比+1.25个百分点，同比+4.87个百分点。
• 市场表现：近期轮胎企业出货节奏偏慢，下周期控产行为仍存，产能利用率提升受限。
• 汽车市场：11月中国汽车经销商库存预警指数为55.6%，同比上升3.8个百分点，环比上升3.0个百分点，行业景气度有所下降。
• 重卡市场：11月重卡市场销量约10万辆，环比下降6%，同比大幅增长46%。累计销量达103万辆，同比增长26%。

甲醇

• 开工率：截至2025年11月28日当周，国内甲醇平均开工率维持在84.01%，周环比+0.24%，月环比+0.13%，同比+3.53%。
  • 周度产量均值为202.36万吨，环比+0.94万吨，同比增加17.84万吨。
• 下游产品开工率：
  • 甲醛开工率31.24%，周环比-0.04%。
  • 二甲醚开工率5.31%，周环比-0.01%。
  • 醋酸开工率72.95%，周环比+6.42%。
  • MTBE开工率58.91%，周环比+0.01%。
• 甲醇制烯烃：国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷82.76%，周环比+0.09%，月环比-1.42%。
  • 甲醇制烯烃期货盘面利润为20元/吨，周环比+67元/吨，月环比-195元/吨。
• 库存情况：
  • 华东和华南港口甲醇库存维持在116.75万吨，周环比-7.64万吨，月环比-11.54万吨，同比+16.57万吨。
  • 内陆甲醇库存合计36.15万吨，周环比-1.22万吨，月环比-2.5万吨，同比-1.39万吨。

原油

• 美国数据：
  • 活跃钻井平台数量为413座，周环比+6座，同比-69座。
  • 原油日均产量1385.3万桶，周环比+3.8万桶/日，同比+22.2万桶/日。
  • 商业原油库存4.257亿桶，周环比-181.2万桶，同比+374.1万桶。
  • 库欣地区原油库存2160.4万桶，周环比+30.8万桶。
  • 战略石油储备库存4.119亿桶，周环比+24.8万桶。
  • 炼厂开工率94.5%，周环比+0.4%，月环比+5.1%，同比+2.1%。
• 持仓变化：
  • WTI原油非商业净多持仓量为69176张，周环比+8792张，月环比+9001张，增幅14.96%。
  • Brent原油净多持仓量为113859张，周环比-32588张，月环比-41329张，降幅26.63%。

2. 现货价格表

3. 图表说明

• 橡胶：
  • 图1：橡胶基差
  • 图2：橡胶1-5月差
  • 图3：上期所橡胶期货库存
  • 图4：青岛保税区橡胶库存
  • 图5：全钢胎开工率走势
  • 图6：半钢胎开工率走势
• 甲醇：
  • 图7：甲醇基差
  • 图8：甲醇1-5月差
  • 图9：甲醇国内港口库存
  • 图10：甲醇内陆社会库存
  • 图11：甲醇制烯烃开工率变化
  • 图12：煤制甲醇成本核算
• 原油：
  • 图13：原油基差
  • 图14：上期所原油期货库存
  • 图15：美国原油商业库存
  • 图16：美国炼厂开工率
  • 图17：WTI原油净头寸持仓变化
  • 图18：布伦特原油净头寸持仓变化

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