20250914-国泰期货-石油沥青周度报告_17页_2mb

国泰君安期货-沥青周度报告总结

核心观点

本周国内沥青市场延续窄幅震荡走势。供应端因河北鑫海、宁波科元等企业复产产能利用率环比上升，利润略有改善；需求方面，山东、东北等地因下游采买积极性下降及项目停工出货量下滑，市场成交情况分化，短期价格预计维持中性。

供需分析

供应

• 产能利用率：本周77家主营炼厂产能利用率环比增加6.8%达34.9%，主要因河北鑫海、宁波科元复产。
• 产量：全国沥青周产量59.9万吨，环比下降1.2%；主要炼厂开工率亦小幅下滑，反映局部产量调整。
• 库存：样本厂库总库存72.8万吨，环比小幅下降；社会库存165.3万吨，去库主要集中在东北等地。

需求

• 整体需求：国内54家厂家出货量39.7万吨，环比降3.6%；东北、山东地区降幅明显，主要因价格抬升导致下游抵触情绪。
• 改性沥青：产能利用率18.5%升至年内新高，华北供应增加，但受极端天气影响，华东部分地区需求增长。

价格与成交量

• 现货均价：本周沥青周均价3637元/吨，环比下调9元/吨；价格波动区间收窄至3633-3647元/吨。
• 区域分化：山东、西北地区价格回升；华东、西南地区价格明显下行，中石化下调50-100元/吨。
• 基差与月差：BU2509-BU2512价差维持在100元/吨附近，市场贴水逻辑仍适用。

交易建议

• 单边策略：观望，短期震荡为主。
• 跨品种：空BU多SC策略继续持有。
• 风险提示：需关注委内瑞拉局势、下游施工进度及炼厂产量变化。

核心数据

• 产能利用率环比上行6.8%
• 现货价格区间收窄至3633-3647元/吨
• 东北、山东出货降幅显著，华东需求仍承压