20241201-广金期货-能源化工月报_担忧供应增加而需求疲软_11月油价震荡下行_18页_1mb

近期油价分析报告显示，全球石油市场处于供需平衡敏感期，油价呈现区间震荡趋势，短期波动受地缘政治和供应变化驱动，中长期预期偏弱。以下是关键总结：

供应端方面，OPEC+成员国讨论推迟计划于明年一月增产，此举符合市场预期，尽管部分国家不赞同，但被认为是明智选择。美国原油产量维持高位，约为1340-1350万桶/日，钻探效率提升支撑产量，预计明年将挤占部分OPEC份额，可能加剧供应过剩风险。

需求端方面，摩根大通和IEA均预测2025年全球石油需求过剩，分别为130万桶/日和100万桶/日。中国需求在年底前有望回升，受石油储备和炼厂配额申请驱动，但北半球降温带来边际需求增加，整体仍偏弱。成品油出口退税调整可能加剧国内供应过剩格局。

库存端显示，美国商业原油库存下降，但汽油和馏分油库存增加。美国战略石油储备询购计划（达300万桶）提供短期利好，但中期供需矛盾未解。

地缘政治因素包括中东停火协议虽缓和部分地区风险，但以色列-伊朗紧张升级可能影响石油出口。特朗普新政府可能重启对伊朗和委内瑞拉“极限施压”策略，打压产量，但原油出口数据和OPEC+闲置产能（接近570万桶/日）暗示供应弹性。

总体来看，短期需关注东欧和中东地缘风险、OPEC+减产政策延长，油价维持区间震荡。中长期，供应增量趋势明显，美国、加拿大、巴西非OPEC产量增加，若需求不振，油价将进一步承压。政策性利好如库存调节需时间验证，油价远期偏弱，受特朗普政府政策变化放大波动。

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