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文档内容总结

核心内容概述

本报告由格林大华期货研究院发布，日期为2025年2月6日，研究员刘锦分析了2025年2月5日国内及国际油脂及粕类市场的行情走势、重要资讯、市场逻辑及交易策略，重点包括植物油、豆粕与菜粕的行情分析及未来走势预测。

市场行情复盘

植物油板块

• 豆油：
  • 主力合约Y2605报收8104元/吨，日环比下跌0.44%，日减仓12674手。
  • 次主力合约Y2609报收8046元/吨，日环比下跌0.35%，日增仓9525手。
• 棕榈油：
  • 主力合约P2605报收9042元/吨，日环比下跌1.05%，日减仓13432手。
  • 次主力合约P2609报收9014元/吨，日环比下跌0.79%，日增仓2720手。
• 菜籽油：
  • 主力合约012609报收9086元/吨，日环比下跌1.00%，日增仓1771手。
  • 次主力合约012605报收9144元/吨，日环比下跌1.07%，日减仓6705手。

现货价格

• 豆油：张家港现货均价8640元/吨，基差536元/吨。
• 棕榈油：广东现货均价9180元/吨，基差138元/吨。
• 菜油：江苏四级菜油现货价10010元/吨，基差767元/吨。

重要资讯

国际市场

1. 原油期货：跌近3%，因供应担忧缓解。
2. 美国生物柴油政策：预计2026年混合比例配额将维持较高水平，放弃对进口的惩罚措施。
3. 马棕榈油产量：1月产量环比下降13.08%，但出口量环比增长17.9%。
4. 印尼棕榈油出口：2025年出口量同比增长9.09%，出口额达244.2亿美元。
5. 中美贸易：特朗普与习近平通话，中国同意增加本季从美国采购大豆至2000万吨。

国内市场

1. 豆油库存：截止2026年第5周末，国内三大食用油库存总量为199.39万吨，环比下降2.49%，同比减少2.88%。
2. 豆粕库存：2026年第4周末库存为90.68万吨，环比下降4.35%。
3. 进口大豆拍卖：1月13日拍卖成交113.96万吨，成交均价3809.55元/吨，交货日期为2026年3月至4月。
4. 巴西大豆产量：2025/26年度预计产量1.81亿吨，较此前预测上调60万吨。
5. 阿根廷大豆播种：播种进度达82%，高于一周前的75.5%，且生长状况良好。

市场逻辑分析

植物油

• 国际油价反复波动，但美国生物柴油政策对美豆油形成支撑。
• 马来西亚1月产量下降，但出口量上升，库存预期下降，棕榈油期价维持震荡。
• 国内油脂备货接近尾声，交投意愿减弱，宏观情绪主导市场，节前避险情绪增强。

豆粕与菜粕

• 国内双粕走势受外围影响较小，整体窄幅震荡。
• 美豆上涨带动进口预期，国内供应压力显现，现货市场情绪低迷。
• 菜粕受外资加空影响有限，短期震荡为主，不排除进一步下跌风险。
• 春节临近，物流紧张，部分油厂暂停开单，市场观望情绪浓厚。

交易策略建议

单边策略

• 节前油脂市场方向不明，建议保守观望。
• 豆油：
  • Y2605压力位8560，支撑位7400。
  • Y2609压力位8692，支撑位7370。
• 棕榈油：
  • P2605压力位9418，支撑位7940。
  • P2609压力位9696，支撑位7880。
• 菜油：
  • 012605压力位9544，支撑位8250。
  • 012609压力位9400，支撑位8400。

双粕策略

• 国内双粕窄幅震荡，建议日内交易，方向不明确。
• 豆粕：
  • M2605压力位2858，支撑位2660。
  • M2607压力位2840，支撑位2559。
  • M2509压力位2920，支撑位2717。
• 菜粕：
  • RM2605压力位2444，支撑位2220。
  • RM2607压力位2429，支撑位2200。
  • RM2609压力位2448，支撑位2274。

套利策略

• 暂无明确套利机会。

风险提示

1. 本报告信息来源于公开资料，格林大华期货研究院不对信息的准确性及完整性作任何保证。
2. 报告观点、结论及建议仅供参考，不构成买卖出价或征价。
3. 投资者依据本报告进行操作所产生的一切后果，由投资者自行承担。
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