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申万宏源晨会纪要总结（2016年11月21日）

核心内容

2016年11月21日，申万宏源晨会围绕5G通信技术、股市动态、宏观经济、行业走势及资金流动等主题展开。会议指出，5G技术方案已基本确定，美国高通在eMBB场景中占据主导地位，而中国华为获得突破，意味着5G通信基站和终端核心部件将实现全增量。此外，鼎汉技术非公开发行A股股票方案通过，高管认购彰显公司发展信心。同时，市场流动性有所改善，但资金面压力仍较大，股市资金流出情况依然存在。

主要观点

5G通信技术

• 技术方案确定：5GeMBB场景的信道编码技术方案已确定，短码-控制信道采用Polar Code码，短码-数据信道采用LDPC码。
• 技术意义：Polar码的入选标志着中国在5G通信技术上的重大突破，与高通的LDPC形成竞争格局。
• 投资建议：短期关注华为产业链相关企业，如武汉凡谷、大富科技、光迅科技等；中长期关注大流量视频类相关业务领域的技术龙头，如大唐电信、中兴通讯、信维通信等。

鼎汉技术

• 定增方案通过：鼎汉技术非公开发行A股股票的申请获得审核通过，拟募集资金4.115亿元，用于补充流动资金。
• 高管认购：公司高管及合作伙伴全额认购，显示管理层对公司未来发展的信心。
• 业绩预测：预计2016/2017/2018年净利润分别为1.88亿元、3.32亿元、4.11亿元，未来三年CAGR达30%。

市场动态

• 资金流动：11月16日当周，中国股市资金净流出13.83亿美元，全球股票型基金净流入274.91亿美元，债券型基金净流出181.1亿美元。
• 汇率波动：美元指数上升至101.34，人民币对美元中间价下调，贬值压力增大。

宏观经济

• 地产销售下滑：11月30城销售面积同比下跌30%，显示地产调控政策开始显现效果。
• 房价上涨：10月70大中城市新建住宅同比上涨10.1%，预计11月CPI将继续小幅攀升。
• 工业生产回落：发电耗煤增速回落，高炉开工率下降，显示工业需求有所放缓。

行业走势

• 行业涨幅前10名：运输设备、仪器仪表、农业综合、医药商业、餐饮等板块表现较好。
• 行业跌幅前10名：航运、黄金、港口、航空运输、煤炭开采等板块表现不佳。

流动性及债券市场

• 流动性净投放：央行净投放4250亿元，但资金面供需压力依然较大。
• 国债收益率上升：1年期、3年期、5年期、7年期、10年期国债收益率分别上升8.5、7.5、13.3、7.5、7.5个基点。
• 国开债收益率上升：1年期、3年期、5年期、7年期、10年期国开债收益率分别上升14.3、13.6、12.4、11.1、7.8个基点。

交运及煤炭行业

• BDI指数上涨：BDI指数周上涨20.3%，短期利好航运业。
• 煤炭价格走势：焦煤需求不减，价格持续上涨；动力煤价格趋稳，预计后期价格以稳为主。

券商行业

• 市场情绪恢复：四季度市场交易情绪回升，券商传统经纪业务和自营业务收入增加。
• 佣金率企稳：监管部门限制投资者开设多个账户，推动券商业务转型。
• 投资建议：上调券商行业至“超配”，推荐中国银河等券商。

关键信息

• 5G技术方案：5GeMBB场景采用Polar码和LDPC码，标志着通信技术的革新。
• 鼎汉技术定增：高管全额认购，显示公司发展信心。
• 股市资金流出：中国股市资金净流出13.83亿美元，全球股票型基金净流入。
• 地产调控效果：地产销售显著下降，房价仍保持上涨趋势。
• 债券市场调整：国债和国开债收益率上升，显示市场对经济预期有所调整。
• 煤炭行业：焦煤价格持续上涨，动力煤价格趋稳。
• 券商行业：市场情绪恢复，佣金率企稳，上调至“超配”。

重点推荐报告

• 5G专利制高点：关注华为产业链相关企业，如武汉凡谷、大富科技等。
• 鼎汉技术：推荐其定增方案顺利过会，未来业绩增长可期。
• 债券市场：关注调整后的布局机会，建议关注低等级长久期信用债。
• 股市情绪：随着深港通开通，市场情绪有望提升，券商受益。
• 煤炭行业：推荐潞安环能、西山煤电、冀中能源等。
• 交运行业：关注BDI回升带来的利好，推荐铁龙物流、大秦铁路等。
• 券商行业：上调至“超配”，推荐中国银河等券商。

联系人信息

• 5G技术方案：顾海波/何俊锋/贾金健/雷蕾
• 鼎汉技术：曲伟/林桢
• 债券市场：孟祥娟/秦泰/王艺蓉/钟嘉妮/吴伟
• 交运行业：陆达/罗江南
• 煤炭行业：周泰/刘晓宁/孟祥文
• 券商行业：张怡

证券发行及上市信息

• 新股发行：包括兴业股份、如通股份、贝肯能源等。
• 新股上市：康德莱等公司上市。
• 增发及配股：包括鼎汉技术等公司的增发及配股信息。

重大财经新闻

• 习主席讲话：中国经济发展新动力正在强化。
• 物流总额增长：1~10月全国社会物流总额同比增长6.1%。
• 深港通开通：进入倒计时，市场期待。
• 地产调控：热点城市房价明显降温。
• IPO批文：14家企业获IPO批文。
• 监管动态：证监会查处跨境操纵案件，加强监管。

行业要闻

• 创投业发展：进入黄金发展期。
• 环保行业：供给侧改革与需求回暖双线布局，推荐相关企业。
• 美股表现：逼近新高，板块轮动明显。
• 特斯拉收购：太阳城交易获股东批准。
• 可再生能源：非洲将加速发展可再生能源。
• 并购重组：专家咨询委补选委员，资本运作受关注。

申万300公司动态

• 中国武夷定增：投入主业，提升竞争力。
• 长安汽车新能源车：三款新能源车上市。
• 中国中车海外订单：上半年新签海外订单同比增长126%。
• 安邦增持央企：意欲何为，市场关注。
• 非流通股解禁：涉及多家公司，如沈阳化工、高鸿股份等。

以上是2016年11月21日申万宏源晨会纪要的详细总结，涵盖了核心内容、主要观点、关键信息及重点推荐。