20230319-国金证券-量化观市_行业轮动超额明显_当前推荐一带一路及科技_14页_1mb

量化观市总结

核心内容概览

• 市场表现：国内主要指数震荡下行，上证50、沪深300、中证500和中证1000指数周跌幅分别为-0.3%、-0.21%、-0.35%和-0.91%。
• 行业表现：传媒、计算机、通信、电子和建筑板块领涨，电力设备及新能源行业资金流出最多，但仍是未来一周值得关注的行业。
• 经济数据：1-2月经济数据多数出现明显拐点，经济回暖逐步进行。但海外风险事件（如硅谷银行破产、瑞信流动性问题）影响市场风险偏好，需警惕。
• 流动性：央行净投放7120亿元，市场流动性宽松，预计未来一周仍会保持宽松态势。
• 配置建议：下周市场可能偏向大盘价值，推荐关注建筑、交通运输、电子、通信、计算机及传媒行业。
• 择时策略：宏观择时策略2023年至今收益率为3.58%，行业轮动策略年化收益率为14.04%，显著优于基准。
• 量化因子：价值和波动率因子表现较好，技术因子和波动率因子可能继续走强。可转债市场偏好正股估值较低和盈利能力强的转债。
• 风险提示：模型基于历史数据，存在失效风险；需关注美联储利率决议及海外风险。

主要观点

1. 市场概况

• 指数表现：上证50、沪深300、中证500和中证1000指数均震荡下行。
• 行业表现：传媒、计算机、通信、电子和建筑板块领涨，电力设备及新能源行业资金流出最多，但受外资关注。
• 北上资金：整体净流入153.06亿元，集中在传媒、电子和计算机板块，但对电力设备及新能源行业仍保持一定兴趣。
• 经济数据：1-2月工业增加值、消费数据、固定资产投资等均出现明显好转，显示国内经济逐步回暖。
• 海外风险：硅谷银行破产及瑞信流动性问题引发市场对美联储7月加息后降息的预期，十年期美债利率有所下降。
• 流动性宽松：央行通过公开市场操作净投放7120亿元，短期流动性宽松可能性较大。

2. 行业配置视角

• 行业配置建议：建筑、交通运输、电子、通信、计算机及传媒行业为下周推荐行业。
• 行业轮动策略表现：截至2023年3月17日，行业轮动策略年化收益率为14.04%，夏普比率为0.64，超额收益率为7.98%，信息比率为0.85。
• 择时胜率：MACD胜率最高，达53.21%；DMA和VWAP次之，分别为51.62%和50.57%；DPO和EMV表现欠佳，低于50%。
• ETF推荐：提供与推荐行业相关的ETF基金，如房地产ETF、基建ETF、通信设备ETF等，方便投资者布局。

3. 量化因子视角

• 选股因子表现：价值和波动率因子在四个股票池中均取得显著正收益，其他因子表现不佳。
• 因子多空收益：价值和波动率因子在上周和今年以来均表现较好，而其他因子如一致预期、市值等表现一般。
• 转债因子表现：正股价值和正股财务质量因子表现良好，转债市场偏好估值较低和盈利能力强的正股。

关键信息

• LPR预期：3月LPR利率预期保持不变，市场对美联储7月降息预期增强。
• 经济回暖：1-2月经济数据多数出现拐点，显示国内经济逐步复苏。
• 流动性宽松：央行净投放7120亿元，市场流动性宽松，预计未来一周仍会持续。
• 行业轮动策略：年化收益率14.04%，显著优于基准，但需注意市场波动和风险偏好变化。
• 因子表现：价值和波动率因子表现较好，技术因子和波动率因子可能继续走强。
• 风险提示：模型基于历史数据，存在失效风险；需关注政策变化及海外风险。

风险提示

• 模型基于历史数据，存在失效风险。
• 政策变化可能导致因子关系消失。
• 海外风险可能引发资产同向大幅波动。

特别声明

• 本报告为国金证券所有，未经许可不得复制、转发或修改。
• 报告基于公开资料和研究人员分析，不保证准确性和完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，不承担相关法律责任。
• 报告仅限于中国境内使用，国金证券保留一切权利。

联系方式

• 上海：电话：021-60753903，传真：021-61038200，邮箱：researchsh@gjzq.com.cn，地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦7楼。
• 北京：电话：010-85950438，邮箱：researchbj@gjzq.com.cn，地址：北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧。
• 深圳：电话：0755-83831378，传真：0755-83830558，邮箱：researchsz@gjzq.com.cn，地址：中国深圳市福田区中心四路1-1号嘉里建设广场T3-2402。