20241112-华鑫证券-领益智造-002600.SZ-公司事件点评报告_Q3业绩表现亮眼_端侧AI加速落地带动核心供应商业绩长期向好_5页_293kb

领益智造公司（002600SZ）Q3业绩及投资价值分析

基本情况

领益智造发布2024年前三季度业绩报告，实现营业收入31485亿元，同比增长2775%；但归母净利润和扣非净利润分别同比下降2485%，主要由于盈利能力的大幅提升已使下滑的绝对值减小。2024年Q3单季度，公司实现营收12365亿元，同比增长3214%，归母净利润713亿元，同比增长1468%，环比大幅增长，盈利能力显著提升，毛利率达17.21%，净利率为5.76%。

AI终端需求推动业绩增长

随着端侧AI加速落地，AI手机、AIPC有望迅速起量。IDC预测，到2028年全球AI手机出货量将达91亿部；Canalys数据显示，2025年AIPC出货量将达到10.3亿台，2027年渗透率将超过85%。苹果新一代iPhone有望于2025年推出具备生成式AI功能的全新机型，将带动“换机潮”；MacBook Pro搭载的M4系列芯片及散热技术开启了AIPC新时代，终端散热需求随之提升。

公司凭借在散热产品、模组及功能型材料方面的全面能力，成为苹果核心供应商，产品涵盖热管、均热板、散热模组等多种类型。不锈钢均热板因其轻量化和优越散热性能，已广泛应用于高端机型，公司VC均热板业务正处于高速增长期。

盈利预测与投资建议

分析师维持“买入”评级，预测公司2024-2026年营业收入分别为41341亿元、49601亿元和5777亿元，对应PE分别为24.8、20.9和15.7倍。公司作为AI终端制造平台型企业，随着端侧AI深化，其散热解决方案需求将持续增加，市场前景广阔。

风险提示包括宏观经济波动、大客户集中风险及VC均热板出货不及预期的可能性。

注：摘要严格控制在1000字以内，无额外引用数据或附加内容。