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量化跟踪周报总结

一、板块流动性

本周各板块成交额及保证金变动情况如下：

• 基本金属板块：成交额57098.98亿元，较上周变动70.81%；保证金793.17亿元，较上周增加82.81亿元。
• 能源化工板块：成交额25579.62亿元，较上周变动94.75%；保证金368.82亿元，较上周增加18.57亿元。
• 农产品板块：成交额15279.61亿元，较上周变动92.01%；保证金443.91亿元，较上周增加11.68亿元。
• 贵金属板块：成交额49893.03亿元，较上周变动-2.07%；保证金855.19亿元，较上周增加35.01亿元。
• 黑色建材板块：成交额13737.69亿元，较上周变动119.61%；保证金305.95亿元，较上周增加33.84亿元。
• 股指期货板块：成交额39507.35亿元，较上周变动126.29%；保证金1978.90亿元，较上周增加301.28亿元。
• 国债期货板块：成交额19635.36亿元，较上周变动56.48%；保证金153.01亿元，较上周增加7.35亿元。

整体来看，本周各板块成交额和保证金均出现显著增长，其中黑色建材、股指期货和国债期货增长最为明显。

二、市场与板块风格

1. 今年以来涨跌幅情况

• 万得商品指数：3.93%
• 有色指数：5.06%
• 能源指数：0.12%
• 化工指数：1.22%
• 油脂油料指数：1.03%
• 贵金属指数：6.61%
• 煤焦钢矿指数：2.98%

有色金属和贵金属板块表现较好，涨幅显著。

2. 华泰商品指数风格

• 长周期动量指数：2.89%
• 短周期动量指数：2.38%
• 偏度指数：-0.01%
• 期限结构指数：0.32%

长周期动量指数和短周期动量指数均呈上涨趋势，偏度指数微跌，表明市场风险偏好略有下降。

3. 股指期权VIX指标

• 上证50股指期权：18.20%
• 沪深300股指期权：18.73%
• 中证1000股指期权：22.89%

中证1000股指期权的VIX指标最高，表明其波动性较大。

三、板块升贴水结构

1. 股指期货基差

• IH：16.13点（年化基差率2.68%）
• IF：-0.16点（年化基差率-0.02%）
• IC：-15.52点（年化基差率-1.00%）
• IM：-77.37点（年化基差率-4.96%）

IH合约升水，其余合约均贴水，其中IM合约贴水最大。

2. 国债期货基差

• TS：0.01元
• TF：-0.04元
• T：0.26元
• TL：0.34元

T和TL合约升水，TF合约贴水，TS合约接近平水。

3. 升贴水结构分析

• 能源、化工、有色金属、贵金属、黑色建材、农产品板块均存在升贴水结构，具体数值见图表。

四、策略建议

根据华泰商品多因子模型，本周建议配置如下：

多配品种：

• 对二甲苯
• 白银
• 镍
• PTA
• 鲜苹果

少配品种：

• 乙二醇
• 烧碱
• 氧化铝
• 玻璃
• 锰硅

建议投资者根据市场走势及风险偏好，适当调整头寸。

五、风险提示

• 市场表现可能不及预期，存在波动风险。

六、本期分析研究员

• 高天越：从业资格号F3055799，投资咨询号Z0016156
• 李逸资：从业资格号F03105861，投资咨询号Z0021365
• 李光庭：从业资格号F03108562，投资咨询号Z0021506

七、联系人

• 黄煦然：从业资格号F03130959
• 王博闻：从业资格号F03149658

八、免责声明

本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。报告观点及结论仅反映发布当日判断，不构成投资建议，投资者需自行判断。如需引用，请注明出处为“华泰期货研究院”，并不得篡改或删节内容。

九、公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

十、图表说明

• 图1：板块最新周度成交额与占比
• 图2：板块近一月周度成交额变化率
• 图3：板块近半年保证金走势
• 图4：板块保证金流入/流出
• 图5：板块近半年成交持仓比周度均值
• 图6：板块近一月周度成交持仓比变化率
• 图7-10：外资IH、IF、IC、IM合约净持仓数量
• 图11-16：万得商品与华泰商品板块指数累计涨跌幅
• 图17-18：商品期权与股指期权VIX指标
• 图19-24：各板块升贴水结构
• 图25-26：股指期货基差与年化基差率
• 图27-28：国债期货基差与净基差走势