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原油市场分析周报总结

核心观点

当前原油市场呈多空交织格局，基本面支撑与中期过剩压力并存。

1. 支撑因素

   • 俄罗斯潜在制裁风险致供应端不确定性上升。
   • 中国及山东地炼厂开工率处于高位，加工量支撑需求。
   • 北美地区低库存、炼厂开工率提升、需求旺季显现，短期供需相对平衡。

2. 压力因素

   • 全球成品油需求即将达峰，原油需求承压。
   • 中期供需平衡表显示过剩压力，原油库存季节性低点后逐步累库。
   • 地区炼厂检修进入高峰期，全球原油供应增量预期增加。

3. 市场波动关注点

   • 短期需紧盯美俄谈判，中东地缘政治风险或影响供给。
   • 不同品种裂解价差变化反映区域供需分化，中东、东南亚裂解价差持续扩大，跨大西洋裂解价差维持高位。

关键数据一览

• 库存水平：美、布两油库存均处低位，但欧洲成品油库存降幅扩大，中国商业库存同比小幅下降。
• 需求：美炼厂加工量同比增长，但成品油表需进入淡季；中国主营炼厂开工率稳定，5月均值约82.65%。
• 供给：美国原油产量稳定在1330万桶/日，OPEC+超额减产逐步减弱，未来数月累库压力显现。

未来展望

短期震荡运行需关注季节性检修及俄制裁变量；中长期原油过剩预期主导，需求端高点难以抵消供应惯性增加。

分析单位信息

东亚期货
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