20251107-东亚期货-能化产品周报—原油_30页_1mb

原油市场交易咨询报告摘要

报告基本信息

• 报告类型：能化产品周报（原油）
• 日期：2025年11月7日
• 研究员：刘琛瑞，交易咨询编号Z0017093
• 审核：唐韵，交易咨询编号Z0002422
• 发布机构：东亚期货
• 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元
• 免责声明：本报告基于公开资料，不保证准确性和完整性，观点仅供参考，不构成交易建议。

主要观点与核心分析

• 价格与市场观点：油价短期受俄油制裁支撑，成品油裂解价差强势，但欧佩克计划在2025年一季度暂停增产，且官价下调反映需求悲观，难以找到明确交易主线，预计行情震荡。
• 供给分析：
  • 美国原油产量保持稳定，环比变化小，净进口量有所波动。
  • OPEC供给调整显著，俄油供应受损后，中东买盘增加，非OPEC国家如加拿大产量稳定。
  • 全球累计库存预计2025年累库幅度188万桶/日。
• 需求分析：
  • 美国炼厂开工率略降，中国和山东地炼开工率环比下降但同比上升。
  • 全球需求稳定，受季节性检修影响。
• 价差与库存：
  • 裂解价差如美湾和中东裂解价差同比上涨，显示供需分化。
  • 库存方面，美国总库存小幅增长，布伦特与WTI价差维持在4美元/桶左右，SC-BRENT价差显示进口溢价。
  • 全球海上浮仓和库存数据表明供需平衡压力。

简要数据回顾

• 供给：美国产量约1365万桶/日，OPEC产量目标受影响。
• 需求：炼厂加工量全球稳定，成品油表需季节性波动。
• 价差：WTI1-6月差缩小，裂解价差如布伦特-大西洋裂解价差支撑油价。

结论

报告综合显示原油市场短期震荡，供给端受制裁支撑，需求端不确定性；长期需关注地缘政治和库存变化。