20221113-国信期货-铁合金周报_政策转向_观望为主_26页_1mb

政策转向 观望为主

核心内容概述

本报告由国信期货发布，分析了2022年11月13日锰硅与硅铁产业链的市场情况，结合宏观经济政策、行业数据及期货走势，提出当前市场以观望为主的投资建议。

主要观点

1. 行情回顾

• 硅锰需求与供应：2022年10月全国硅锰周需求为141,288吨，环比下降1.39%；周供应为195,412吨，环比上升1.97%。全国硅铁主产区企业约136家，10月产量为47.55万吨，环比增长3.87万吨，同比增长11.1万吨。
• 开工率与产量：11月10日，全国独立硅锰企业开工率为59.89%，环比上升2.15%；日均产量为27,916吨，环比增加540吨。硅铁企业开工率为42.16%，环比下降2.34%；日均产量为14,926吨，环比减少1025吨。
• 政策动态：国务院发布进一步优化疫情防控的二十条措施，央行数据显示10月新增人民币贷款同比少增，M2增速提升，M1增速下降。国家发改委出台支持民间投资发展的21项举措，工信部等四部门发布建材行业碳达峰实施方案。
• 国际经济形势：美国10月CPI环比上涨0.4%，同比上涨7.7%。美联储官员表示，抗通胀可能导致经济衰退，但这是必须承担的风险。
• 市场情绪：国内政策面支持经济发展，建议投资者以观望为主。

2. 产业链价格与基差

• 锰硅期货走势：上周锰硅期货震荡上涨，但现货价格持平，基差有所缩小，但总体仍为正值。
• 锰硅价格变动：各产区现货价格分别为内蒙7,130元/吨、云南7,140元/吨、广西7,200元/吨、天津7,420元/吨、河南7,150元/吨。期货合约收盘价为7,350元/吨，活跃合约为202301，近月连一为202211。
• 基差分析：锰硅基差（现货+升贴水-期货）为130元/吨，一周前基差为156元/吨，30天前基差为302元/吨，一年前基差为637元/吨。基差整体呈现下降趋势。
• 硅铁期货走势：上周硅铁期货震荡，现货价格持平，基差持续为负。
• 硅铁价格变动：各产区现货价格分别为内蒙7,130元/吨、云南7,140元/吨、广西7,200元/吨、天津7,420元/吨、河南7,150元/吨。期货合约收盘价为7,376元/吨，活跃合约为202301，近月连一为202211。
• 基差分析：硅铁基差（现货+升贴水-期货）为90元/吨，一周前基差为156元/吨，30天前基差为252元/吨，一年前基差为812元/吨。基差整体呈现下降趋势。

3. 产业链库存与利润

• 锰矿库存：港口合计库存偏高，但成本亦高。
• 锰硅利润估算：利润受到成本和价格的影响，需进一步分析。
• 硅铁利润估算：硅铁利润同样受到成本和价格的影响，需进一步分析。
• 产量与需求：锰硅和硅铁的产量和需求数据表明，市场供需关系有所变化，需关注后续走势。

4. 后市展望

• 锰硅：建议以观望为主，因锰矿库存偏高但成本亦高，且锰系协会倡议减产50%，但实际产量仍攀升。
• 硅铁：建议以观望为主，因硅铁产量略有减少，但基差持续为负，需关注政策面和市场情绪的变化。

关键信息

• 国内政策支持：国家发改委和工信部等发布多项政策支持民间投资和行业碳达峰，对产业链未来发展具有积极影响。
• 宏观经济数据：央行数据显示M2增速提升，M1增速下降，反映经济复苏态势。
• 国际经济形势：美国CPI增幅趋缓，加息趋缓，对国内市场有一定影响。
• 市场情绪：投资者普遍观望，等待更多政策和市场信号。

总结

综上所述，当前锰硅和硅铁产业链面临政策支持与市场波动的双重影响，建议投资者保持观望态度，密切关注政策动态和市场供需变化。