20160405-兴业证券-轻工制造行业周报_重点城市调控不改长期向上逻辑_持续关注大家居和互联网战略布局的家居企业；布局营改增价值链受益标的以及高成长和稀缺性兼备的转型标的_25页_1mb

轻工制造行业研究报告总结

核心内容概览

本报告聚焦轻工制造行业，重点分析了2016年4月5日的市场表现、重点公司动态、行业数据跟踪以及未来趋势。整体来看，轻工板块在当周表现略优于大盘，但部分公司股价有所下跌。重点推荐了家居、印刷和数字版权领域的公司，同时关注了营改增带来的行业机会及数字版权保护新模式的前景。

主要观点

1. 重点城市调控不改长期增长逻辑

   • 尽管重点城市调控政策趋紧，但轻工制造行业仍具备长期增长潜力。
   • 家居装修消费与房地产行业复苏同步，看好构建互联网渠道的家居品牌及定制家居领域。
   • 推荐公司包括：宜华木业（开放式泛家居生态圈）、好莱客（多元化产品线）、索菲亚（定制衣柜龙头+大家居战略）。

2. 营改增扩大，利好相关产业链

   • 2016年5月1日起，营改增试点将扩大到房地产业、建筑业、金融业和生活服务业。
   • 建议关注增值税发票产业链受益企业及电子发票企业，如东港股份、冠豪高新、安妮股份、鸿博股份等。

3. 数字版权保护新模式 DCI 体系

   • DCI 体系由国家版权保护中心提出，旨在解决互联网环境下版权保护的不足。
   • 与传统模式相比，DCI 体系具备价格低、时效性强、处理能力强等优势，未来有望成为数字版权保护的主流。
   • 推荐安妮股份，其拟收购畅元国讯，具备先发优势，有望受益于数字出版行业的成长性。

关键信息

重点公司表现

市场表现

• 轻工制造板块：本周上涨0.38%，跑赢大盘。
• 模拟组合：本周下跌1.05%，低于大盘2个百分点。
• 家具、包装印刷板块：估值上行，但走势低于大盘。

重点公司估值表

行业数据跟踪

包装行业

• 瓦楞纸箱产量：10月同比增长3.58%，1-10月累计增长2.53%。
• 塑料薄膜产量：10月同比增长8.41%，1-10月累计增长3.94%。

印刷行业

• 单色印刷品产量：10月同比下降12.4%。
• 多色印刷品产量：10月同比下降7.19%。

家具行业

• 家具零售额：2月同比增长16.40%。
• 家具产量：10月同比下降2.39%，1-10月累计增长0.97%。
• 国内商品房销售面积：2月同比增长28.20%。
• 美国家具店零售额：12月同比增长6.04%，1月批发额同比增长4.01%。

其他行业数据

• 玩具出口：2月同比下降18.2%。
• 美国玩具消费：1月同比增长9%。
• 文化办公用品零售额：2月同比增长9.50%。
• 义乌文化办公用品景气指数：1月环比上升。
• 金银珠宝零售额：2月同比下降1.50%，黄金价格同比上涨8%。

风险提示

• 定增方案未通过：安妮股份拟收购畅元国讯的定增方案可能未通过。
• 核心管理层流失：畅元国讯核心管理层可能流失，影响公司发展。
• 限售股解禁：4月18日太阳纸业有2.90亿股解禁，占总股本11%。
• 市场波动：轻工制造板块整体波动较大，需关注市场变化带来的风险。

行业重要新闻

• 美乐乐家居：推出家具行业首个微信O2O系统，助力精准营销。
• 土巴兔与乐视：达成VR战略合作，推动家装VR展示平台发展。
• 海鸥卫浴：应用VR技术于卫浴细分领域。
• The ONE钢琴+：推动传统钢琴向智能化方向发展。

投资建议

• 推荐：关注轻工制造行业长期增长逻辑，特别是大家居和互联网布局的家居企业。
• 买入：推荐安妮股份、东港股份、冠豪高新等具备增长潜力的公司。
• 增持：建议关注营改增受益标的及数字版权领域，如安妮股份、宜华木业、劲嘉股份等。

评级说明

• 推荐：相对表现优于市场。
• 买入：相对大盘涨幅大于15%。
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。