20220529-中财期货-油脂周报_棕榈油进入增产周期_但俄乌逻辑依旧主导_7页_1mb

棕榈油进入增产周期但俄乌逻辑依旧主导

核心内容总结

本周油脂市场整体呈现震荡偏强走势，建议投资者逢低做多。棕榈油正逐步进入增产周期，供应将有所增加，但市场整体仍受俄乌冲突带来的葵花油出口和产量锐减影响，需求端的不确定性仍是主要关注点。同时，印尼的出口政策和收储策略也对市场产生一定影响。

主要观点

• 油脂震荡偏强：市场整体趋势偏强，建议投资者关注逢低做多机会。
• 需求端支撑：印度允许免税进口毛豆油和毛葵花籽油，引发了市场对棕榈油需求的担忧，支撑油脂走强。
• 供应端变化：棕榈油产量逐步上升，马来西亚劳工荒问题正在解决，供应端问题逐渐缓解。
• 多空因素交织：美元指数反弹、国际原油高位运行、印尼出口政策、中国疫情形势等多重因素影响市场波动。
• 操作建议：建议尝试卖出期权策略，因油脂基差高位，供应有望增加，基差存在下行空间。
• 市场关注点：北美产区天气及国内疫情形势将是未来市场的重要关注点。

关键信息

一、策略推荐

二、一周要闻

1. 美国大豆供需数据：

   • 2021/22年度美国大豆播种面积为8720万英亩，为历史新高。
   • 3月大豆压榨量达到历史同期最高水平，环比增长10.1%。
   • 3月豆油产量为21.49548亿磅，环比增长1.79664亿磅。

2. 巴西和阿根廷大豆供需数据：

   • 巴西大豆产量预计为1.25亿吨，较上月下调200万吨。
   • 阿根廷大豆进口量预计为220万吨，较上月下调70万吨。

3. 马来西亚棕榈油数据：

   • 2022年4月1—20日马来西亚毛棕榈油产量预估环比增加7.24%。
   • 3月棕榈油产量141.1万吨，环比增长24.07%，高于市场预期。
   • 3月棕榈油出口量126.5万吨，环比增长14.14%，高于市场预期。

三、市场回顾

• 油脂基差普遍处于高位，但随着供应增加，基差有下行空间。
• 油脂波动率处于高位，操作上建议卖出期权策略。
• 市场整体维持震荡上行状态，需关注印尼出口政策及俄乌局势变化。

四、国外基本面分析

4.1 NOPA压榨数据

• 美国3月大豆压榨量达到历史同期最高水平，为1.81759亿蒲。
• 3月豆粕产量为4292800短吨，环比增长415004短吨。
• 3月豆油产量为21.49548亿磅，环比增长1.79664亿磅。

4.2 马棕油供需

• 马来西亚棕榈油产量和出口量均有所增长，库存略有下降。
• 供应端问题逐渐缓解，但俄乌冲突对葵花油市场造成较大影响。

五、国内供需情况

• 国内油脂市场受疫情影响，需求表现不佳。
• 印度免税进口政策引发市场对棕榈油需求的担忧，支撑油脂价格。
• 油脂供需平衡表显示，国内消费和进口量均有所波动，库存变化也呈现一定的调整趋势。

风险因素

1. 豆油需求不及预期。
2. 马来西亚棕榈油出口不及预期。

联系信息

• 中财期货有限公司

  • 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼
  • 总机：021-68866688
  • 传真：021-68866666
  • 全国客服：4008880958

• 浙江分公司

  • 地址：杭州市体育场路458号中财金融广角二楼
  • 电话：0571-56080568

• 江苏分公司

  • 地址：南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室
  • 电话：025-58836800

• 中原分公司

  • 地址：郑州市郑东新区东风南路东、金水东路北2号楼1单元12层1205室
  • 电话：0371-60979630

• 成都分公司

  • 地址：成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室
  • 电话：028-62132736

• 上海陆家嘴环路营业部

  • 地址：中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室
  • 电话：021-38606688

• 上海襄阳南路营业部

  • 地址：上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室
  • 电话：021-61701609

• 北京海淀营业部

  • 地址：北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室
  • 电话：010-63942832

• 深圳营业部

  • 地址：深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209
  • 电话：0755-82881599

• 天津营业部

  • 地址：天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼
  • 电话：022-58228153

• 重庆营业部

  • 地址：重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元
  • 电话：023-88698700

• 沈阳营业部

  • 地址：沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室
  • 电话：024-31872007

• 武汉营业部

  • 地址：武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层
  • 电话：027-85666911

• 西安营业部

  • 地址：西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307
  • 电话：029-87938499

• 杭州营业部

  • 地址：杭州市体育场路458号2楼206、208室
  • 电话：0571-56080563

• 济南营业部

  • 地址：山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室
  • 电话：0531-83196200

• 无锡营业部

  • 地址：江苏省无锡市运河东路555-1808
  • 电话：0510-86805786

• 南通营业部

  • 地址：江苏南通市崇山区中南世纪城34栋2202、2203室
  • 电话：0513-81183555

• 宁波营业部

  • 地址：浙江省宁波市慈溪市古塘街道承兴大厦7-2-1
  • 电话：0574-63032202

特别声明

本报告的信息均来源于公开资料，中财期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。