20250114-国泰期货-铅_补库需求边际减弱_价格承压_2页_1mb

铅市场分析总结

一、市场概况

2025年M01交易日数据显示，沪铅主力合约收盘价为16570元/吨，较前一日下跌1.8%；伦铅3M电子盘收盘价为19812美元/吨，涨幅3%。成交量方面，沪铅成交量减少17301手，伦铅成交量增加1021手。持仓量较前一日略有下降，进口盈亏扩大，表明进口套利活动减少，国内铅市表现承压。

二、基本面分析

1. 供需数据

   • 库存：沪铅期货库存增加503吨，LME铅库存下降2550吨，注销仓单减少1425吨，显示交割量下降。
   • 升贴水：上海1#铅升贴水收窄至40-10元/吨，进口升贴水扩大至1050美元/吨，进口盈亏进一步扩大至-11000元/吨，反映进口利润压缩，国内铅市竞争力增强。

2. 精铅与再生铅

   • 再生精铅报价16625元/吨，较昨日上涨75元；再生铅综合盈亏扩大26682元/吨，仍处于高位，可能抑制供应积极性。

3. 废电动车电池价格
   废电动车电池价格维持在98250元/吨，与此前持平，显示下游回收环节需求稳定。

三、事件与新闻

1. 贸易数据
   中国12月以美元计价出口同比增107%，进口增1%，贸易顺差达10484亿美元。铁矿石进口保持高位，煤炭和大豆进口创历史新高，影响有色金属整体进口节奏。

2. 市场政策
   贸易政策调整、环保限产等迹象可能影响中长期供需格局，需关注宏观层面的相关政策变化。

四、趋势判断

铅市场趋势强度为-1（偏弱），显示当前市场情绪偏向谨慎。技术面与基本面结合，库存增加、进口盈亏扩大、需求边际减弱等因素均对价格形成压力，需警惕价格回调风险。

五、风险提示

• 库存风险：LME与国内库存持续增加，可能增加价格下行压力。
• 进口依赖：国内供应充足下，进口补充作用有限，但需关注汇率波动对进口成本的影响。
• 宏观政策：全球经济复苏节奏及国内环保政策调整均需密切跟踪。

六、投资建议

目前铅市基本面承压，趋势偏弱，建议投资者谨慎操作，关注库存变化与进口政策调整，短期或有回调空间，中长期需结合环保政策对再生铅产能释放的影响综合判断。