20251118-中邮证券-农林牧渔行业周报_四季度供应压力仍大_关注产能去化情况_12页_959kb

农林牧渔行业周报总结（2025.11.9-2025.11.16）

本次报告对农林牧渔行业进行了分析，维持“强于大市”的投资评级。行业基本面受到供应压力和政策调整的影响，预计未来产能去化加速和价格波动可能推动短期调整。

1. 行情回顾

本周申万农林牧渔指数累计上涨2.70%，在申万31个一级行业中排名第8。上证综指下跌0.18%，而农林牧渔板块逆势表现，农产品加工和动物疫苗子板块涨幅较大，但养殖业板块表现较弱。

2. 养殖产业链

生猪：供应压力持续，产能去化加速

生猪市场价格小降，均价11.56元/公斤，环比回落0.31元/公斤，整体亏损扩大。供给方面，2025年四季度及26年一季度预期供给增加，但政策“反内卷”加码，包括控制产能、降体重和限二育等措施，导致产能被动去化，或于2026年下半年出现价格上涨驱动力。成本差异企业建议关注牧原股份、温氏股份等龙头，以及巨星农牧、华统股份等中小企业的成本弹性。

白羽鸡：价格稳定，供需博弈

鸡苗和肉鸡价格暂稳，指标持平，盈利空间有限。祖代更新量减少19%，受美国禽流感影响，引种不确定性风险存在，但目前存栏高位，产业链供给充足。

3. 种植产业链

粮食和农产品价格小幅波动：白糖、大豆和玉米价格短期调整，棉花略降，可能影响原材料成本。

4. 风险提示

报告风险包括动物疫病（如非洲猪瘟）、原材料价格大幅波动，可能对公司经营造成压力。

投资需咨询免责条款（未提供具体评估标准和业绩基准）。