20250831-光大期货-光期能化_航运策略月报_20页_720kb

光大证券集运市场研究报告摘要

研究内容

集运市场供应、需求及价格分析，涉及欧线、美线运力现状、需求动态、价格波动及价格策略。

供应情况

• 欧线运力：上海-北欧航线9-10月周均运力约29wTEU，环比持平，同比偏高。PA联盟WEEK 41空班3次，OA联盟WEEK 40-41各一次空班；2025-2028年新船运力预计分别为220万/150万/280万/320万TEU。
• 美线运力：WEEK 35-40暂无加班船，航司减班可能性大；2025年美线新船运力交付较低，后续压力有限。

需求情况

• 对美出口：7月出口同比-21.7%，仍有“抢出口”效应，但整体疲软；9月可能存在年底购物季备货需求旺季。
• 中国出口结构：7月出口增速7.2%，机电产品如集成电路、汽车主导增长，传统产品承压；对欧、东盟、一带一路出口支撑良好。
• 家电出口：出口及排产均下滑，高库存、出口关税抑制需求。
• 全球贸易量：2025年1-6月全球集装箱运量同比增4.5%，亚欧线路增长9.4%。

运价及市场情况

• 价格走势：SCFI欧线运价环比下跌逾10%，9月上旬各航司报价在2200-2300美元/FEU，SCFIS约1600-1700点。
• EC市场波动率：市况偏弱，波动率低；可关注国庆空班计划公布，潜在新一轮涨价。
• 策略观点：EC2510合约不适合做多（淡季属性）；可逢低多EC2512合约，押注年底旺季。操作单位：美元/FEU、SCFIS指数点数。

其他补充

• 全球贸易量同比增量，显现出长期趋势。
• 运力变化、需求结构及关税延长构成了市场核心逻辑。
• 制造业PMI表现及终端产品供需界面提供跨期定价支撑参考。

✅ 免责声明：分析基于历史及公开数据，仅供参考，不对结果准确性作出保证，不构成投资建议。
💼 团队简介：光大期货研究所教研团队，涵盖航运、供应链、供需盘面等多角度研究背景，数据分析严谨，逻辑延伸深入。