20231025-中邮证券-劲仔食品-003000.SZ-Q3收入超预期_大单品策略持续发力_5页_421kb

劲仔食品公司点评报告总结

公司概况

• 股票代码: 003000
• 评级: 买入（维持）
• 关键指标:
  • 最新收盘价：1105元
  • 总市值：50亿元（流通市值325亿元）
  • 三季报表现优异：前三季度营收/净利润/扣非净利润同比增速分别为4785%/4739%/3177%，三季度单季同比增速分别为4592%/4856%/263%

核心观点

1. 收入与毛利率

   • 收入持续高增长，三季度全品类表现亮眼，鹌鹑蛋成为新晋百亿单品。
   • 毛利率显著提升：三季度毛利率达268%，同比+32.2pct；净利率8.8%，同比+0.16pct。

2. 大单品与渠道

   • 大单品策略：鱼制品、蛋制品、肉干等产品稳定增长，蛋制品单季销售突破亿元，潜力巨大。
   • 渠道布局：经销渠道网点扩张，线上渠道依托抖音、快手、美团等平台增长显著。

3. 成本与费用

   • 成本压力改善：高价库存已消化完毕，新鱼汛期采购价格下行。
   • 销售费用上升：因品牌推广及平台推广费用增加，三季度销售费率同比+30.2pct。

盈利预测与投资建议

• 上调业绩预期：
  • 2023年收入/归母净利润预测调增至207.2/18.5亿元（原19.81/18.4亿元），同比增长41.69%/48.2%。
  • 2024年/2025年收入/归母净利润分别为25.61/25.2亿元、30.57/32.1亿元，同比增长分别为23.6%/19.4%、27.4%/27.4%。
• 估值：PE分别为27/20/16倍，维持“买入”评级。

风险提示

1. 食品安全风险
2. 下游需求不及预期
3. 原材料价格波动风险