20230318-浙商证券-保险Ⅱ2023年2月保费点评报告_保费向上反转超预期_3页_863kb

保险行业2023年2月保费总结

核心内容

2023年2月，中国保险行业整体呈现保费增长超预期的态势，寿险与产险均实现显著增长，标志着行业底部反转的初步迹象。

主要观点

1. 寿险：超预期反转

• 2月单月保费增长：6家上市险企寿险保费同比均实现正增长，其中中国人寿增长最快（+28.8%），其次是人保（+25.2%）、太平（+21.6%），平安（+8.4%）、新华（+6.2%）和太保（-5.1%）也有所改善。
• 增速环比改善显著：除太保外，其余险企增速环比均有明显提升，尤其是人保和国寿增速分别提升32.6pc和31.3pc，显示出行业复苏态势。
• 2月累计保费增长：1-2月累计寿险保费同比微增0.9%，平安增长最快（+4.9%），国寿紧随其后（+1.9%），新华、人保、太平和太保则均出现负增长，但幅度有所收窄。
• 复苏原因：主要由于去年同期春节错位导致基数较低，以及险企适配客户对储蓄型产品的旺盛需求，推动节后“二次开门红”。

2. 产险：实现加速增长

• 2月单月保费增长：6家上市险企产险保费同比均实现增长，太保增长最快（+34.5%），人保（+24.6%）、平安（+21.3%）、太平（+19.9%）紧随其后。
• 增速环比提升：除太平增速环比略有下降外，其余险企增速环比均提升23pc以上，显示产险行业持续向好。
• 1-2月累计保费增长：产险保费同比累计增长10.1%，太平增长最快（+23.8%），太保（+18.5%）、人保（+9.2%）、平安（+5.1%）也均实现增长。
• 增长驱动因素：人保车险保费同比快增18.2%，主要受新车销售复苏及续保提升拉动；非车业务增长显著，尤其是农险（+55.3%）和信用保证险（+43.6%）。

关键信息

• 宏观经济改善：2023年2月PMI指数达52.6%，社会消费品零售总额同比增长3.5%，消费稳步恢复。
• 投资建议：保险板块当前估值处于历史低位，安全边际高，维持“看好”评级。
• 风险提示：寿险改革可能滞缓、经济复苏不及预期、权益市场低迷、长端利率大幅下行、地产修复低于预期等。

数据概览

行业评级说明

• 股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义为看好、中性、看淡。

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