20250628-东亚期货-有色周报—碳酸锂_28页_5mb

交易咨询业务：沪证监许可[2012]1515号

• 业务类型：交易咨询、风险管理顾问、研究分析服务。
• 服务内容：提供市场分析报告、风险管理方案及交易策略等。
• 报告名称：《有色周报—碳酸锂》
• 研究员：兰雪（交易咨询号 Z0018543）；审核人：唐韵（咨询号 Z0002422）
• 发布机构：东亚期货，地址：上海市虹口区东大名路1089号26层。
• 公司官网：http://www.eafutures.com

注：免责声明强调报告不构成投资建议，仅供参考。

碳酸锂市场分析

核心数据

• 供需平衡：
  • 5月碳酸锂供需差为1402吨（供强需弱），6月预估供需差扩大至5549吨。
  • 库存现状：
    • SMM周度总库存136837吨，其中冶炼厂库存59032吨，下游库存40635吨。
    • 百川数据：碳酸锂工厂库存为35275吨。
  • 价格：6月27日现货价60400元/吨（环比涨1.24%），期货价63300元/吨，基差-2150元/吨。

基本面分析

1. 供应端
   • 新能源汽车补贴政策预期支撑需求，但新能源车销量增速放缓、正极材料开工率不足50%，削弱需求动力。
   • 厂商周产量维持高位1.88万吨，导致库存累增至13.68万吨，供强需弱格局持续。
2. 矿端动态
   • 澳矿发运减少，贸易商挺价情绪增强，原料成本支撑边际改善，但尚未消除库存压力。

核心观点

• 当前碳酸锂市场维持供强需弱格局，高库存和矿端成本下移压制价格，短期可能受市场情绪支撑，但需警惕政策刺激不及预期或矿端减产扰动。

产业链环节分析

• 氢氧化锂、三元材料、磷酸铁锂：需求增长受限于终端新能源车销量放缓，但储能电池产量增速显著（2025年6月为300%）。
• 钴酸锂、锰酸锂：产量季节性波动明显，库存季节性强。
• 进出口：中国碳酸锂进口依赖智利矿源，但出口主要流向韩国、日本。

价格与成本

• 碳酸锂 vs 期货价：基差-2150元，期货贴水扩大。
• 电池级电芯价格：NCM中523与811盈利空间受磷酸铁锂电池压制，储能电池需求拉动磷酸铁锂电池成本上升。

结论与建议

• 碳酸锂供需矛盾未缓解，库存累增至历史高位，价格或受原材料成本下移和终端需求疲软双重压制。
• 关注点：新能源补贴政策落地、矿端发运、国内外库存周期变化，关注价格基差修复可能性。

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