20240615-国金证券-大宗_贵金属周报_年内维持降息预期_金价易涨难跌_15页_2mb

金属与贵金属周报总结

行情综述：
本周（6月11日-14日），A股整体下跌，有色金属板块表现更差，沪深300指数跌幅达0.91%，有色金属收跌2.56%。个股方面，银邦股份、铜冠铜箔、博迁新材表现较好，而银泰黄金、湖南白银、盛达资源则领跌。

金属品种分析：

1. 铜

• 价格动态：本周LME铜价格上涨0.25%至977美元/吨，但沪铜价格下跌2.43%至79，600元/吨。
• 库存：全球铜库存减少129万吨至6，647万吨，其中国内社会库存减少214万吨至4，293万吨。
• 供需面：铜精矿供应紧张，进口铜精矿TC转正至87美元/吨，但总体仍处于历史低位。国内电解铜产量大幅增加23.9%，但未来需关注再生铜供应对价格的影响。
• 展望：随着政策支持和新能源需求增长，铜价长期中枢有望上移，建议关注紫金矿业等铜矿扩产标的。

2. 铝

• 价格与库存：LME铝价跌2.06%至2，523美元/吨，沪铝跌3.09%至206，000元/吨，全球铝库存减少387万吨至21，978万吨。
• 供应端：云南等地电解铝产能逐步释放，内蒙古新产能继续投产，但目前终端消费受地产拖累，需求预期改善需等待政策落地。
• 展望：到2025年，国内电解铝产量有望达峰，结合新能源需求，供需缺口将扩大，建议关注中国铝业等上游资源标的。

3. 贵金属

• 黄金：COMEX金价上涨1.61%至2,348美元/盎司，避险情绪升温支撑金价。
• 白银：COMEX银库存小幅去库，金银比上升。
• 展望：尽管美联储暗示未来可能降息，但地缘风险和通胀数据支撑金价，预计中枢在2300-2400美元/盎司。黄金股仍受业绩预期压制，关注山东黄金等资源量高标的。

风险提示

• 金属价格波动、需求不及预期、项目建设进度延迟等风险仍需关注。