20240907-国金证券-有色金属行业大宗_贵金属周报_美就业数据偏弱_降息预期继续驱动金价向上_15页_2mb

行情综述与投资建议

本周 A 股市场整体下跌，有色金属板块表现尤为疲软，沪深 300 指数跌幅达 271%，有色金属下跌 513%。个股方面，深圳新星、合金投资、海星股份表现相对较强；银邦股份、宜安科技、神火股份则跌幅居前。

本周金属价格普遍下滑。铜价方面，LME 铜价下跌 322% 至 8954 美元/吨，沪铜价格下跌 158% 至 73100 元/吨。数据显示全球铜库存去库 307 万吨，LME+COMEX 库存减少 35000 吨，国内库存减少 273 万吨。供应端，进口铜精矿 TC 下降至 526 美元/吨，电解铜产量环比下降 14.3%，主要因部分冶炼厂检修及原料供应紧张。消费端，精铜杆和线缆开工率环比小幅提

升，但整体需求仍待改善。报告预计四季度铜价中枢将上移，建议关注矿端地位加强的标的。

铝价方面，LME 铝价下跌 428% 至 2342 美元/吨，沪铝价格下跌 272%。供应端，国内运行产能稳定，但旺季来临下消费端铝加工行业开工率有所提升。长期来看，在产能红线与碳排放交易约束下，电解铝供需缺口将扩大，推动铝价趋势性上涨。建议关注中国铝业、天山铝业等产业链布局完整的公司。

黄金市场中，COMEX 黄金价格下跌 10.9%。8月美国非农就业数据低于预期，鸽派货币政策维持市场对降息的预期，支撑金价短期走高。中长期来看，尽管存在通胀压力，但美联储降息趋势推动下，预计金价有望上探 2600-2700 美元/盎司区间。建议关注中金黄金、山东黄金等具备业绩弹性的黄金股。

风险提示包括项目建设进度不及预期、需求下降、金属价格波动等。

本报告基于详尽市场调研与数据分析，为投资者提供行业趋势判断与投资指导，建议投资者结合自身风险偏好审慎决策。