20250316-华联期货-PVC周报_供需依旧偏弱_关注市场整体氛围变化_34页_1mb

华联期货PVC周报总结

核心内容概览

本周PVC市场整体呈现供需偏弱、市场情绪略有回暖的态势。电石价格持续上涨，氯碱综合利润环比提升，但整体估值仍处于中性水平。下游需求恢复缓慢，出口市场表现分化，库存去库速度不一，期货市场月差结构维持近低远高的升水格局。

主要观点

• 供应端：PVC上游开工率80.74%，环比上升0.60个百分点，同比上升2.13个百分点，处于同期中性水平。电石法开工率83.07%，环比上升0.67个百分点，同比上升3.91个百分点，表现偏强；乙烯法开工率74.62%，环比上升0.43个百分点，同比降低2.38个百分点，处于同期低位。
• 需求端：下游制品企业开工率提升缓慢，硬制品开工维持在2-5成，软制品开工在6-7成。整体需求以逢低采购和刚需为主，对高价货源抵触。房地产和基建数据有所回暖，预计核心城市政策优化将促进需求释放。
• 库存情况：社会库存（41家）85.87万吨，环比下降0.76%，同比减少0.88%；企业库存44.47万吨，环比下降5%，同比减少2.84%。仓单逐渐到期注销，现货压力有所上升。
• 估值分析：电石法PVC亏损环比扩大，乙烯法亏损维持同期最弱水平。氯碱综合利润环比大幅走高，显示成本端支撑增强。

关键信息

1. 供应情况

• 有效产能：截至当前，PVC有效产能为2782万吨，其中电石法占比72.4%，乙烯法占比27.6%。
• 周度产量：上周PVC产量47.17万吨，环比增加0.76%，同比增加5.59%。
• 电石法产量：35.15万吨，环比增加0.8%，同比增加4.74%。
• 乙烯法产量：12.02万吨，环比增加0.59%，同比增加8.19%。
• 检修损失：上周检修损失量10.73万吨。

2. 期现市场

• 合约价差：PVC 1-5价差持稳，5-9价差持稳，整体期货月差结构仍为近低远高。
• 主力合约基差：小幅反弹，显示市场预期有所增强。
• 电石价格：乌海地区主流价2700元/吨，价格延续上调。
• 兰炭价格：弱稳，显示成本端支撑有限。
• 液碱与液氯：液碱价格小幅反弹，液氯价格也小幅反弹，但同比偏弱。

3. 需求情况

• 表观消费量：2024年累计表观消费量2104万吨，同比微增0.57%。
• 产销率：上周PVC产销率124%，环比下降5个百分点，同比上升2个百分点。
• 出口表现：
  • PVC纯粉：2024年累计出口261.7万吨，同比增加15.14%；主要出口至印度（占比超50%）、越南、乌兹别克斯坦等。
  • 地板制品：2024年累计出口472.13万吨，同比增加2.75%；主要销往美国（31.5%）、加拿大（8.8%）、德国（5.9%）、荷兰（4.9%）、澳大利亚（3.8%）。

4. 市场策略

• 稳健型投资者：建议暂观望。
• 激进型投资者：建议空单减仓。
• 2505合约：压力位参考5150附近。

结论

当前PVC市场供需偏弱，估值驱动中性，短期市场情绪略有回暖。电石价格上涨带动氯碱利润提升，但下游需求恢复缓慢，出口市场表现分化，整体仍面临较大压力。建议投资者关注市场整体氛围变化，稳健者可观望，激进者可适当减仓，关注2505合约走势。