20221031-国海证券-伊力特-600197.SH-点评报告_疫情影响公司表现_静待市场修复_5页_344kb

伊力特（600197）点评报告总结

核心内容

伊力特（600197）是一家新疆地产酒龙头企业，近期受到疫情反复影响，公司业绩表现承压。尽管短期业绩下滑，但分析师认为公司长期仍有望受益于新疆经济的复苏与消费升级趋势。

主要观点

• 短期业绩承压：2022年前三季度，公司营业收入同比下滑10.77%，归母净利润同比下滑47.57%，扣非净利润同比下滑46.05%。疫情对高档白酒消费场景造成较大影响，导致伊力王酒、大小老窖系列等高档酒产品营收大幅下滑。
• 成本与费用上升：公司三季度毛利率同比下滑2.5个百分点，净利率同比下滑6个百分点至6.5%。主要由于原材料、人工薪酬及折旧费用的刚性成本上升，以及新增酒文化节活动费用增加。
• 经营压力持续：四季度因疫情仍未结束，物流与销售受阻，公司下调全年业绩指引，预计2022年销售收入及净利润将同比下降约30%。
• 长期看好新疆市场：疫情仅是短期干扰项，新疆经济向好的趋势不变，伊力特作为“新疆第一酒”，将充分受益于疆内经济恢复、文旅发展及消费升级。
• 投资评级调整：由于外部因素影响，公司盈利预测被下调，评级由“买入”调整为“增持”。

关键信息

2022年三季度表现

• 营收：1.73亿元，同比-60.04%
• 归母净利润：0.11亿元，同比-79.18%
• 扣非净利润：同比-79.24%

业绩预测（单位：亿元）

股票信息

• 当前价格：18.87元
• 52周价格区间：18.65-31.89元
• 总市值：8,905.89百万
• 流通市值：8,905.89百万
• 日均成交额：92.78百万
• 近一月换手率：1.39%

风险提示

1. 疫情反复影响疆内消费恢复；
2. 提价及新品接受度不及预期；
3. 宏观经济大幅波动，影响白酒消费需求；
4. 行业政策变化导致竞争加剧；
5. 原材料价格大幅上涨；
6. 食品安全等问题。

分析师信息

• 薛玉虎：首席分析师，15年消费品从业及研究经验，多次获得新财富、金牛奖、水晶球等荣誉。
• 刘洁铭：联席首席分析师，上海交通大学硕士，CPA，10年食品饮料行业研究经验。
• 宋英男：主要覆盖白酒、啤酒板块，曾任职于方正证券、东吴证券等。

投资评级标准

• 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
• 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间；
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
• 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

结论

伊力特短期受疫情影响较大，业绩承压，但长期来看，公司有望充分受益于新疆经济的发展和消费升级趋势。尽管当前盈利预测下调，但分析师仍给予“增持”评级，认为公司具备长期投资价值。