20251215-长江期货-玻璃_年底需求缺失_近月弱势运行_16页_4mb

玻璃市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2025年12月15日玻璃及纯碱市场的运行情况，指出当前市场处于弱势运行状态，主要受制于年末需求不足、库存高位、资金回款压力及成本端变化等多重因素影响。

主要观点

• 玻璃市场：近期价格持续走弱，期货合约表现疲软，现货价格亦承压下行，主要受下游需求不足、企业降库压力及湖北地区价格下调影响。
• 纯碱市场：价格弱势运行，库存有所回升，但成本下降，期货价格与现货价差扩大，对玻璃成本支撑减弱。
• 供需格局：供给端产能趋于稳定，但需求端房地产与下游行业表现疲软，导致整体市场承压。
• 技术面与市场预期：短期缺乏利好刺激，市场情绪偏空，技术面上空方占优，春节前合约预计维持弱势。

关键信息

一、行情回顾

• 玻璃期货：上周玻璃01合约大幅下跌，周线收中阴线，周跌幅达59元/吨。
• 现货价格：截至12月12日，5mm浮法玻璃华北1,040元/吨（-30）、华中1,080元/吨（-30）、华东1,200元/吨（-10）。
• 基差与价差：玻璃01合约基差125元/吨（+19），01-05合约价差-81元/吨（+40），纯碱-玻璃价差158元/吨（+15）。
• 成本端：天然气制工艺成本1,572元/吨（-1），毛利-372元/吨（+ -9）；石油焦制工艺成本1,086元/吨（-1），毛利-6元/吨（-29）。

二、库存情况

• 全国玻璃库存：截至12月12日，全国80家玻璃样本生产厂库存5,822.7万重量箱（-121.5），仍处高位。
• 区域库存：华北库存1004.2万重量箱（-12.9），华中库存683.5万重量箱（+12.5），华东库存1,211.4万重量箱（-13.9），华南库存814万重量箱（-53.7）。
• 沙河与湖北库存：沙河厂库库存318万重量箱（0），湖北厂库库存461万重量箱（+16）。

三、深加工与需求

• 产销率：12月11日浮法玻璃综合产销率95%（-11%），显示需求疲软。
• LOW-E玻璃开工率：12月12日为44.3%（-1.1%），订单可用天数10.1天（+0.2）。
• 房地产数据：10月房地产竣工面积、新开工面积、施工面积及商品房销售均同比下滑，显示地产需求不足。
• 新能源车产量：11月新能源乘用车零售量达132.1万辆，渗透率59.3%，显示新能源车需求有所增长，但对玻璃需求拉动有限。

四、纯碱市场分析

• 纯碱现货价格：华北1,325元/吨（0），华东1,250元/吨（0），华中1,300元/吨（0），华南1,450元/吨（0）。
• 纯碱期货价格：上周五纯碱2601合约收于1,093元/吨（-44）。
• 纯碱库存：全国厂内库存149.43万吨（环-4.43），重碱库存79.05万吨（环-2.03），轻碱库存70.38万吨（环-2.4）。
• 纯碱表需：上周重碱表需41.81万吨（+0.06），轻碱表需36.16万吨（+2.64），产销率106.02%（-0.91%）。

操作策略

• 玻璃：短期维持弱势运行，建议谨慎对待，关注库存及需求变化。
• 纯碱：弱势运行，需关注成本端变化及库存压力。

风险提示

1. 上行风险：宏观突发利好可能推动价格上涨。
2. 下行风险：年前下游休息，市场需求进一步萎缩，价格或继续承压。

技术面与市场预期

• 技术面上，空方力量占优，均线弱势排列。
• 节前合约预计维持低位弱势运行，建议投资者关注节后需求变化及政策动向。

总结

玻璃市场当前面临需求不足、库存高位及价格下滑压力，短期内难有明显反弹。纯碱市场同样承压，库存回升与成本下降并存，对玻璃成本支撑有限。整体市场情绪偏空，操作上建议以观望为主，关注节后政策及需求变化。