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国泰君安期货商品研究晨报-能源化工（2022年09月22日）

核心内容概览

本晨报对能源化工板块主要品种进行了综合分析，涵盖了PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、LPG、短纤、PVC、燃料油和低硫燃料油等。整体来看，多数品种处于震荡格局，部分品种如PTA、MEG、PVC等呈现中期偏弱趋势，而橡胶、短纤等则表现出震荡偏强或短期震荡的特征。

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主要观点与策略

PTA

• 观点：中期趋势向下，主要由于纺服需求疲软。
• 策略：建议持有01空单，1-5反套，做扩下游PF利润。

MEG

• 观点：短期震荡，中期偏弱。
• 策略：多EG空TA操作为主。

橡胶

• 观点：震荡偏强，因主产区降雨影响及交割品减量预期。
• 策略：短期不宜追高，关注降雨和下游需求变化。

沥青

• 观点：震荡延续，因供应端增加而需求端复苏缓慢。
• 策略：短线反弹可能，但基本面转好概率低，建议关注月间套利。

LLDPE

• 观点：中期趋势偏弱。
• 策略：01合约上方压力8000-8150，下方支撑7500、7300。

PP

• 观点：中期趋势偏弱，短期不宜追空。
• 策略：01合约上方压力8000-8200，下方支撑7300、7000。

纸浆

• 观点：短期震荡，中期偏弱。
• 策略：逢高布局空单，01合约上方压力2400-2500，下方支撑2200、2100。

甲醇

• 观点：短期震荡，趋势仍偏弱。
• 策略：短期以震荡为主，关注供需变化。

尿素

• 观点：短期震荡，中期偏弱。
• 策略：01合约上方压力2400-2500，下方支撑2200、2100。

苯乙烯

• 观点：交割结束，进入顶部区间。
• 策略：短期不宜追高，关注下游需求变化。

LPG

• 观点：仍是震荡市。
• 策略：短期震荡，关注供需变化和国际市场走势。

短纤

• 观点：短期震荡，中期偏弱。
• 策略：短期震荡，关注节前补库和旺季需求。

PVC

• 观点：弱势延续，供给过剩局面难改。
• 策略：关注现货成交和库存走势，建议逢低布局空单。

燃料油

• 观点：裂解差处于低位，短期走势跟随原油。
• 策略：短期关注原油走势，LU可能跌幅强于FU。

低硫燃料油

• 观点：窄幅震荡，高低硫价差小幅收敛。
• 策略：关注油价和天然气价格波动。

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关键信息总结

基本面

• PTA：现货基差走弱，PX及PTA开工低位，但需求疲软，中期趋势向下。
• MEG：港口库存预计累积，装置重启预期，中期偏弱。
• 橡胶：泰国原料胶水价格稳定，需求端企稳，短期震荡偏强。
• 沥青：供应增加，需求缓慢复苏，短期震荡，中期偏弱。
• LLDPE：供应端恢复，需求偏弱，中期趋势偏弱。
• PP：供应增加，需求疲软，中期趋势偏弱。
• 纸浆：成本支撑仍存，但下游需求不足，中期偏弱。
• 甲醇：港口库存减少，但需求恢复慢于供应，中期偏弱。
• 尿素：秋季备肥接近尾声，需求弹性上升，中期偏弱。
• 苯乙烯：交割结束，价格进入顶部区间。
• LPG：供应宽松，需求季节性改善有限，维持震荡。
• 短纤：聚酯需求疲软，短期震荡。
• PVC：供给过剩，需求未改善，弱势延续。
• 燃料油：裂解差低位，短期走势跟随原油。
• 低硫燃料油：高低硫价差收敛，现货价格疲软。

市场动态

• 伊朗和大连部分MEG装置停车，后续重启情况需关注。
• 江苏南通和福建聚酯新装置投产，供应增加。
• 美联储加息落地，市场情绪偏空。
• 台风过后港口到港量回升，但下游需求仍有限。
• 国内房地产市场仍处下行周期，对相关化工品需求形成压制。
• 国内部分化工品库存偏低，支撑价格。

趋势强度

• 多数品种趋势强度为0，表明处于中性或震荡状态。
• PTA、MEG、PVC等趋势强度为-1或更低，表示偏弱。
• 橡胶、短纤等趋势强度为1，表示偏强。

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市场展望与建议

• 短期策略：多数品种建议震荡操作，部分品种如PTA、MEG、PVC等建议逢高布局空单。
• 中期策略：整体市场趋势偏弱，关注供需变化及宏观经济影响。
• 风险提示：美联储加息、疫情反复、房地产市场低迷等宏观因素对市场影响较大。

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结论

总体来看，2022年9月22日能源化工板块整体呈现震荡格局，部分品种如PTA、MEG、PVC等中期趋势偏弱，主要受需求疲软和供给增加影响。而橡胶、短纤等品种因需求有所改善或成本支撑，短期偏强。市场整体需关注宏观经济动向及供需变化，以制定相应的交易策略。