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每日晨报总结（2022年9月22日）

核心内容概述

本日晨报聚焦军工板块及部分重点个股的投资分析，同时涵盖宏观经济、政策动态和行业趋势。整体来看，军工板块在估值低位、业绩增长确定性增强的背景下受到重点关注，部分个股如柏楚电子、共进股份和天宜上佳展现出良好的成长潜力。此外，政策层面涉及中美关系、英国购房印花税调整、中国稀土集团与江西铜业战略合作等，对市场情绪和相关行业产生一定影响。

主要观点

1. 军工板块：成长确定性强，估值提升空间大

• 台海局势不确定性提升：美国拟提“台湾政策法案”，强化对台军事支持，加剧地缘政治风险，对我国军工行业形成一定压力。
• 国防现代化提速：在中美战略博弈背景下，我国国防工业“十四五”甚至“十五五”期间将向备战实际需要的领域倾斜，扩军备战成为新常态。
• 大飞机适航证落地：C919大飞机将获得适航证，预计2022年底交付首架飞机，2023年第一季度投入运营，标志着国产大飞机进入商业化阶段。
• 军工板块业绩预期：预计2022年军工板块整体营收和扣非净利分别增长20%和30%，结构分化显著，建议从五大维度配置相关个股。

关键信息

2. 柏楚电子（688188）

• 公司地位：国内激光切割运控系统龙头，中低功率领域市占率超60%，高功率领域打破国外垄断，市占率提升至22%。
• 增长曲线：高功率运控系统、智能切割头、智能焊接机器人为三大增长点。
• 财务预测：预计2022-2024年营收分别为9.5亿、15.7亿、20.1亿，归母净利润分别为5.8亿、7.9亿、9.6亿，动态PE分别为50.4、36.9、30.3倍。
• 投资建议：维持“推荐”评级。

3. 共进股份（603118）

• 业务结构：以通信设备制造为核心，2021年营收破百亿，海内外业务各占一半。
• 汽车电子拓展：依托通信制造优势，快速拓展汽车电子业务，主要方向为智能座舱和ADAS。
• 财务预测：预计2022-2024年归母净利润分别为4.19亿、5.02亿、6.13亿，对应PE分别为16.05倍、13.40倍、10.99倍。
• 投资建议：给予“推荐”评级。

4. 天宜上佳（688033）

• 碳陶制动盘进展：获得某车企定点通知，标志着其碳陶制动盘进入产业化阶段。
• 定增布局：计划投入15.39亿元建设高性能碳陶制动盘产业化项目，产能达15万套/年。
• 财务预测：预计2022-2024年归母净利润分别为3.07亿、5.33亿、6.18亿，对应PE分别为42倍、24倍、21倍。
• 投资建议：维持“推荐”评级。

政策与市场动态

5. 其他重要信息

• 美股与汇率：美股大跌约1.7%，美元指数大涨逾1%，创20年以来新高，油价下跌。
• 央行数据：8月末企业贷款平均利率4.05%，创有统计以来最低。
• 太阳能发电投资：前八个月太阳能发电完成投资额大增逾3倍。
• 英国政策调整：英国新首相特拉斯计划下调购房印花税，以刺激经济增长。
• 中国稀土集团与江西铜业战略合作：推动稀土产业资源整合与协同发展。

风险提示

• 军工板块：存在“十四五”规划及军工改革不及预期的风险。
• 柏楚电子：面临行业竞争加剧及疫情带来的订单延迟风险。
• 共进股份：受全球疫情影响及国外政策不确定性影响，创新业务转型存在风险。
• 天宜上佳：铁路投资不及预期及新业务发展不及预期的风险。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数20%以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与基准指数相当）、回避（低于基准指数10%以上）。
• 公司评级：推荐（股价超越平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%以上）。

联系信息

• 分析师：丁文（策略分析师）
• 联系方式：电话：010-80927606，邮箱：dingwen@chinastock.com.cn
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