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广和通RedCap模组通过FCC认证，AIoT发展潜力分析

核心事件

• 广和通RedCap模组FG132-GL于2024年5月通过FCC测试并获认证，为全球首款获得认证的RedCap模组，可支持终端客户在美洲地区快速部署RedCap设备。

RedCap技术概述

• RedCap是专用于物联网的5G技术轻量化分支，通过减少5G NR部分功能，降低模组复杂度、功耗与体积，有效控制成本，同时保留5G的关键优势（如低时延、高可靠性），推动IOT部署加速。

国内进展

政策支持

• 工信部发布《关于推进5G轻量化（RedCap）技术演进和应用创新发展的通知》，提出至2025年实现5G RedCap应用规模增长、全国县级以上城市规模化覆盖及千万级连接目标。

产业布局

• 三大运营商积极布局：中国电信发布全球首款RedCap低功耗定位模组；中国移动联合中兴、华为完成RedCap端到端测试；中国联通发布全球首款通用型RedCap商用模组。

海外市场趋势

• Counterpoint数据显示，2023年全球蜂窝物联网模组出货量同比下降2%，但广和通在全球份额达78%，同比增长两位数，主要来自POS与车联网应用。
• 预计2025年5G/5G RedCap技术将实现大幅增长，尤其在视频监控、路由器/CPE、车联网等领域广泛采用。

AIoT与AIPC催化

• Counterpoint报告指出AI PC和换机周期驱动全球PC市场复苏，2024年预计增速3%。广和通作为PC联网模组龙头，将在AI PC对联网功能更高需求背景下受益，实现销量与渗透率的“双增长”。

投资建议与财务预期

• 广和通作为AIoT行业龙头，经营稳健、增长可持续，维持“买入”评级。
• 预计2024-2026年归母净利润分别为74亿、92亿、111亿元，对应PE分别为17、14、12倍。

风险提示

• PC模组市场恢复不及预期；车联网渗透率未达预期。

财务表现预测