20160927-光大证券-节前观望情绪浓_18页_1mb

市场总结

核心内容概述

本报告主要分析了节前一周A股市场的交易动态、投资者行为、资金流向及后市展望。整体来看，市场活跃度下降，资金面偏紧，但部分行业资金开始流入，显示出市场情绪逐步回暖的迹象。

主要观点

• 市场交易活跃度下降：上周全市场日均换手率降至1.6%，进入年内“地量”区间，表明市场参与度较低。
• 信用交易活跃度略有上升：融资交易换手率环比上升4.26%，但整体仍低于上周水平，融资融券余额比值为239.23倍，处于年内低点。
• 新增投资者数量回升：新增投资者51.04万户，环比增加19.38万户，为月内最高水平，但持仓账户占比仍持续下降。
• 资金面节前冷节后温：预计节后市场资金面将有所改善，流动性压力缓解，有利于市场反弹。
• 公募基金持币观望：公募基金股票仓位连续数周下降，短期更多选择持币，可用现金增加。
• 行业资金流向变化：部分行业如房地产和银行出现主力资金净流入，其他行业仍以净流出为主，显示出市场情绪有所修复。
• 高送转板块初现躁动：8月工业企业利润增速超预期，市场对高送转板块关注度提升，有望成为阶段性主线。

关键信息

1. 市场交易动态

• 全市场表现：WIND全A指数收于4279.37点，周变化61.58点或1.46%。
• 日均换手率：全A周内日均换手率1.6%，环比下降0.34%，继续低于2%。
• 融资交易情况：融资交易换手率18.27%，环比上升4.26%；融资融券余额比值239.23倍，处于年内低点。
• 个人投资者仓位：个人投资者仓位净变动为-459亿元，表明个人投资者仓位有所下降。
• 信用账户资金变动：信用账户担保资金净变动-98亿元，其中银证转账贡献-425亿元，担保品变动与两融了结贡献+327亿元。

2. 投资者行为

• 新增投资者：上周新增投资者51.04万户，为月内最高水平。
• 持仓账户：期末持仓账户总数为5067.77万户，持仓账户占比为0.45，持续下降。
• 活跃账户：活跃账户占比为0.28，环比上升0.02，但绝对水平仍处于年内下游。

3. 资金流向与市场表现

• 新股发行：上周共发行新股6个，募集资金35.8亿元。
• 产业资本减持：上周产业资本净减持57.55亿元，其中解禁减持56.52亿元，减持比例极高。
• 股票型ETF申赎：股票型ETF净申购额为-4.03亿份，方向扭转。
• 新发基金配置：新发基金潜在配置股票金额总计93.46亿元，其中混合型基金贡献72.04亿元。
• 基金仓位：股票型基金仓位估算为84.35%，环比下降；混合型基金仓位估算为51.57%，环比小幅下降。

4. 行业资金流向

• 主力净流入率：过去四周多数行业主力资金净流出，但上周房地产和银行行业出现净流入。
• 行业表现：房地产行业在主力资金净流入后出现日内反弹，显示出市场对行业的认可。

5. 境外资金动态

• 沪股通：上周净流出3.44亿元，但中期仍保持净流入。
• QFII及RQFII通道：无新批额度，资金态度趋于保守，RQFII ETF净申购额为-2.68亿份。

后市展望

• 节后流动性预期改善：节前市场资金面偏紧，但节后资金面可能有所回暖，市场有望迎来反弹。
• 投资机会排序：价值成长>次新股（高送转）>价值股>周期股。
• 高送转板块关注度上升：8月工业企业利润增速大超预期，市场对高送转板块的预期增强。
• 估值风险可控：在估值风险可控的前提下，业绩将成为股价上涨的主要驱动力。

分析师信息

• 分析师：赵扬，CFA，光大证券策略团队负责人，从事策略研究多年。
• 联系人：徐沛东，联系方式：021-22169120，xupd@ebscn.com。

投资建议与评级说明

• 投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出、无评级。
• 市场基准指数：沪深300指数。
• 评级说明：报告中的评级基于假设，不构成最终投资建议，不保证所涉及证券的交易价格。

风险提示

• 市场风险：市场分析基于假设，可能因市场变化而出现偏差。
• 投资建议：本报告仅供参考，不构成投资决策依据，投资者应谨慎决策并咨询专业人士。