20210103-华泰证券-区域性银行生态研究（一）_浙江篇_市场经济引领者_优质银行聚集地_26页_2mb

浙江区域性银行生态研究报告总结

核心内容

本报告聚焦浙江省区域性银行的发展生态，分析其在外部环境与内生禀赋方面的优势，探讨其在激烈的市场竞争中形成的独特核心竞争力，并重点推荐宁波银行、杭州银行、浙商银行等优质标的。

主要观点

1. 浙江区域性银行优势显著
   浙江区域性银行在资产规模、盈利能力及风险控制方面均表现突出，尤其在小微金融领域具有较强的竞争力。

2. 外部环境推动发展
   浙江拥有成熟的市场经济体系，民营经济主导的经济结构带来旺盛的融资需求，同时经商文化与改革开放的契机促进了经济快速发展，为银行发展创造了良好环境。

3. 竞争塑造核心能力
   区域内银行竞争激烈，促使区域性银行不断优化服务模式，如IPC模式、供应链金融等，以提升放款效率和资产质量。

4. 治理机制完善
   浙江区域性银行股权结构相对均衡，管理层任职时间较长，薪酬体系市场化，这些因素为银行的稳定发展和盈利能力奠定基础。

5. 特色商业模式
   区域性银行因地制宜发展特色业务，如消费贷、绿色金融等，形成差异化竞争优势。

6. 小微业务为核心
   小微企业众多，为区域性银行提供了广阔的业务空间，IPC模式在浙江地区广泛应用，有效提升了风险控制能力。

关键信息

• 区域经济结构：浙江民营经济活跃，2019年居民部门杠杆率全国首位，中小企业数量庞大，形成旺盛的融资需求。
• 金融环境：浙江居民和中小微企业贷款需求旺盛，贷款利率高于全国平均水平，推动了民间借贷市场的活跃。
• 市场竞争格局：全国性银行与区域性银行形成分层竞争，区域性银行通过软信息获取和供应链金融模式提升竞争力。
• 治理机制：浙江区域性银行股权结构均衡，管理层长期任职，薪酬体系市场化，形成良好的治理机制。
• 特色业务：杭州银行发展消费贷，湖州银行推动绿色金融，台州银行以IPC模式为核心，实现高质量发展。
• 重点推荐：
  • 宁波银行（002142 CH）：买入，目标价40.59元，ROE 2.80%，P/E 10.87倍。
  • 杭州银行（600926 CH）：增持，目标价15.24元，ROE 1.36%，P/E 9.44倍。
  • 浙商银行（601916 CH）：增持，目标价4.62元，ROE 0.62%，P/E 5.75倍。

风险提示

• 经济下行持续时间超预期
• 资产质量恶化超预期

图表与数据支持

• 浙江省区域性银行数量与资产规模位居全国前列。
• 2019年浙江省区域性银行ROE前20名中，有9家来自浙江。
• 浙江省每万人银行网点数全国领先，显示银行竞争激烈。
• 浙江省不良贷款率处于全国较低水平，资产质量良好。
• 小微业务的IPC模式在浙江广泛应用，且台州模式特色鲜明，显著提升银行盈利能力。

总结

浙江区域性银行凭借其独特的经济结构、成熟的市场环境和完善的治理机制，在竞争中脱颖而出，形成了显著的核心竞争力。通过聚焦小微金融、发展特色业务、优化治理结构，浙江区域性银行在盈利能力与资产质量方面表现优异，成为区域性银行研究的重要样本。