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浙商早知道总结（2026年04月21日）

核心内容概览

市场总览

4月20日，A股市场整体呈现震荡格局，主要指数表现如下：

• 上证指数上涨 0.76%
• 沪深300上涨 0.61%
• 科创50上涨 1.91%
• 中证1000上涨 0.61%
• 创业板指微跌 0.02%
• 恒生指数上涨 0.77%

行业方面，国防军工行业涨幅最大（+3.47%），电子、公用事业、计算机、家用电器等也表现较好。综合、建筑材料、煤炭、房地产、石油石化等行业则表现较差，跌幅均在0.28%至1.44%之间。

资金流向方面，4月20日全A总成交额为26065亿元，南下资金净流出39.09亿港元。

重要观点

2.1 浙商固收 胡建文：债券市场专题研究

• 所在领域：固收
• 核心观点：一季度经济数据表明总量企稳，但结构性特征依然存在，实际经济增速与失业率、信贷投放等指标出现背离，支撑当前流动性宽松行情的延续。
• 市场看法：流动性宽松行情延续。
• 观点变化：一季度经济数据进一步支撑流动性宽松。
• 驱动因素：
  • “第一个背离”使央行货币政策“稳增长”权重保持高位。
  • “第二个背离”直接有利于流动性宽松和债市行情。
• 与市场差异：经济增速与失业率、信贷投放等指标出现背离。
• 风险提示：
  • 央行流动性投放不及预期；
  • 人民币升值趋势发生变化；
  • 狭义流动性向广义流动性加速传导。

2.2 浙商宏观 李超/林成炜/潘高远/费瑾/王瑞明：宏观深度报告

• 所在领域：宏观
• 核心观点：本周经济景气度延续回落。
• 市场看法：周度GDP未能准确观测。
• 观点变化：最新GDP周度高频景气指数（截至4月18日）为5.3%，较前值（修订值）5.4%小幅回落。
• 驱动因素：
  • 生产端：服务业高频指标较上周明显回落，工业景气总体平稳。
  • 需求端：外需仍明显强于内需。
  • 价格端：消费品价格继续回落，工业品价格继续上涨。
• 与市场差异：提供了更精确的前瞻预测方法。
• 风险提示：
  • 经济结构转型，传统指标对经济的拟合度下降；
  • 地缘政治博弈强度超预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对于沪深300指数表现 +20% 以上；
  • 增持：相对于沪深300指数表现 +10% ~ +20%；
  • 中性：相对于沪深300指数表现 -10% ~ +10%；
  • 减持：相对于沪深300指数表现 -10% 以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对于沪深300指数表现 +10% 以上；
  • 中性：行业指数相对于沪深300指数表现 -10% ~ +10%；
  • 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现 -10% 以下。

注：投资评级仅供参考，不构成具体投资建议，投资者应结合自身情况独立判断。

法律声明及风险提示

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