深度报告-2026-06-28-太平洋证券-汽车行业深度报告_特斯拉FSDV14入华类比特斯拉国产_国产智驾的Grok时刻_39页_3mb

汽车行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于特斯拉FSD V14入华对国产智能驾驶行业的影响，以及特斯拉与国内主要车企在智能驾驶、人形机器人和AI生态构建方面的进展。报告指出特斯拉FSD V14入华将开启国产智驾的“Grok时刻”，并分析了理想汽车、小鹏汽车、华为和伯特利、拓普集团等企业在相关技术与业务布局上的突破与未来展望。

主要观点

• 特斯拉FSD V14入华
  特斯拉FSD V14于2026年4月初全面推送，是其全自动驾驶系统的一次底层架构重构，标志着从“规则驱动”向“纯数据驱动”的跨越。该版本将FSD转变为订阅制，客户可通过语音指令“嘿Grok”启动Grok功能，并设置基于位置的提醒。截至2026年5月，FSD全球累计行驶里程突破100亿英里，主要适配HW4.0硬件平台。

• FSD与Robotaxi飞轮迭代
  特斯拉正通过FSD与Robotaxi的协同迭代，推动自动驾驶技术的快速落地。Robotaxi服务已扩展至美国多个主要城市，包括奥斯汀、达拉斯、休斯顿等，预计Cybercab将成为销量最大的车型。特斯拉也在推进芯片制造与AI训练中心建设，以确保技术迭代和商业落地的同步进行。

• 国产智驾的Grok时刻
  特斯拉FSD入华，标志着国产智驾行业进入关键发展阶段。理想汽车、小鹏汽车、华为等企业正在通过自研大模型、提升算力、构建数据闭环等方式，加速智能驾驶技术的本地化和规模化应用。小鹏汽车在纯视觉方案基础上，推出第二代VLA模型，实现环境理解、推理决策和行动执行的全面升级；理想汽车则通过马赫Mind-Pro和Mind-Edge大模型，推动辅助驾驶能力与特斯拉FSDV14对齐。

• 人形机器人与AI生态布局
  特斯拉的Optimus V3即将量产，而伯特利和拓普集团则通过布局EMB、SBW、机器人执行器、液冷系统及商业航天等业务，积极抢占人形机器人和智能驾驶的供应链高地。伯特利依托其在制动、转向、悬架等领域的技术积累，拓展人形机器人丝杠、电机等产品线；拓普集团则在机器人执行器、躯体结构件、传感器等领域形成完整产品矩阵，并积极布局液冷与商业航天。

关键信息

特斯拉FSD V14技术亮点

• 全自动驾驶“最后一块拼图”：V14.3是系统底层架构的一次全面重构，支持端到端大模型和世界模型。
• 算力与数据飞轮：FSD V14通过提升算力、数据规模和模型复杂度，实现系统性能的大幅提升。
• 安全与合规：上海临港数据中心实现中国本土道路数据境内存储，满足数据不出境监管要求。

理想汽车进展

• 马赫Mind-Pro & Mind-Edge：理想汽车在大语言模型基础上，推出两个能力模型，提升任务完成率与推理准确率。
• 马赫M100芯片：全球首款动态数据流AI芯片，算力达2560 TOPS，运行效率超过82%。
• 辅助驾驶能力提升：理想辅助驾驶模型预计在2026年第四季度对齐特斯拉FSD V14，实现行泊统一与参数量提升。

小鹏汽车进展

• 第二代VLA系统：小鹏基于自研基座模型推出第二代VLA系统，实现环境理解、推理决策与行动执行的闭环。
• 物理AI体系：小鹏构建了物理AI基座模型，涵盖世界模型与VLA模型，通过不断放大模型规模、数据规模与训练复杂度，提升对物理世界的理解与行动能力。
• 人形机器人IRON：预计年底量产，2027年一季度进入线下门店担任导购。

华为乾崑智驾ADS5

• 立体融合感知系统：搭载6激光雷达矩阵，实现双冗余安全，支持长焦+广角双光路感知。
• 高阶自动驾驶体验：支持车位到车位自动驾驶、变更目的地、偏航纠正、复杂城区与高速场景处理。

投资建议

• 伯特利：L3智驾元年核心供应商，布局EMB+SBW，推进豫北转向收购，打造智能底盘全系解决方案。
• 拓普集团：马斯克的V3时刻核心受益者，布局机器人执行器、躯体结构件、液冷系统及商业航天，预计2026年建成投产机器人产业基地。

风险提示

• 特斯拉FSD入华时间不及预期；
• FSD技术进展不及预期；
• 智能汽车渗透率提升不及预期；
• 国产替代不及预期；
• 技术路线变更风险。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于沪深300指数5%以上；
  • 中性：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；
  • 看淡：行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；
  • 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；
  • 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。

总结

本报告全面分析了特斯拉FSD V14入华对国产智能驾驶行业的影响，强调了特斯拉在AI生态、自动驾驶与人形机器人领域的布局。同时，理想汽车、小鹏汽车和华为等企业在智能驾驶和物理AI技术上取得显著进展，标志着国产智驾进入快速发展的“Grok时刻”。伯特利和拓普集团则通过技术积累与业务拓展，成为人形机器人与智能驾驶产业链的重要参与者。整体来看，智能驾驶与AI技术正成为推动汽车行业变革的核心动力。