> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 特斯拉 FSD 入华倒计时总结 ## 核心内容 特斯拉正在加速推进其完全自动驾驶系统（FSD）在中国市场的落地。公司已在中国获得部分监管批准，并计划在2026年第三季度正式获得全面商用许可。为满足国内数据合规要求，特斯拉已完成本土化闭环建设，包括上海临港数据中心与AI训练中心的全面投用，以及在北京、上海等九个城市密集招募智驾测试技师。 ## 主要观点 1. **FSD入华进程加快** 特斯拉通过更新FSD Supervised的全球可用市场地图，将中国纳入其服务范围。这标志着FSD在中国的商业化进程进入关键阶段。 2. **本土化数据与AI能力构建** 上海临港数据中心实现了超过30亿公里的中国本土道路数据境内存储，满足数据不出境的监管要求。配套的AI训练中心则构建了从数据存储、训练、算法迭代到全域推送的完整闭环，解决了海外算法适应性问题。 3. **FSD V14.3版本升级** FSD V14.3于2026年4月初开始大范围推送，是特斯拉FSD系统的一次底层架构重构，标志着从“规则驱动”向“纯数据驱动”的转变。该版本为端到端大模型的部署打下基础，成为行业内的工程参考样本。 4. **马斯克的AI战略布局** 特斯拉与SpaceX的协同战略正在深化，包括将xAI的Grok大模型融合至FSD V14中，同时推进Terafab芯片制造、星链（Starlink）以及Optimus V3、星舰V3等项目的开发，形成一个超级AI生态飞轮。 5. **市场与行业影响** 马斯克的AI战略升级，不仅可能推动特斯拉与SpaceX的市值增长，还可能引领自动驾驶技术的革新与落地，影响整个智能出行行业的发展方向。 ## 关键信息 - **FSD入华时间表**：特斯拉计划在2026年第三季度正式获得全面商用许可。 - **数据合规与本地化**：特斯拉已构建完整的本土化数据闭环，确保数据境内存储与处理。 - **FSD V14.3升级亮点**：底层架构重构，实现从“规则驱动”向“纯数据驱动”的跨越。 - **AI生态布局**：特斯拉与SpaceX的协同推进，形成涵盖芯片制造、AI引擎、星链、FSD、Robotaxi、Optimus的超级AI生态。 - **推荐标的**：报告推荐关注伯特利与拓普集团，作为特斯拉FSD入华的潜在受益企业。 ## 风险提示 - 特斯拉FSD技术进展可能不及预期； - 技术升级未能达到预期效果； - 控制成本超出预期； - 市场销量未能达到预期水平。 ## 投资评级说明 ### 行业评级 - **看好**：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上； - **中性**：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间； - **看淡**：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 ### 公司评级 - **买入**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上； - **增持**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间； - **持有**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间； - **减持**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间； - **卖出**：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 ## 报告来源 - **整理单位**：太平洋证券股份有限公司 - **联系信息**： - 电话：010-88321818 - 邮箱：liuhc@tpyzq.com - 分析师登记编号：S1190524010002 - **地址**： - 中国北京 100044 - 北京市西城区北展北街九号 - 华远·企业号D座 - **投诉渠道**： - 投诉电话：95397 - 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com ## 免责声明 本报告为太平洋证券签约客户的专属研究产品，未经授权不得传播。报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用本报告需自行承担风险。任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。