20241105-国元证券-海泰新光-688677.SH-2024三季报点评_降库存影响收窄_订单量持续恢复_3页_808kb

海泰新光（688677）发布2024年三季度报告，2024年前三季度实现营业收入319亿元，同比下降1530%；归属于母公司净利润同比下降1760%；扣除非经常性损益的净利润同比下降1960%。尽管业绩下滑，但主要原因是核心客户史赛克库存调整影响正在减弱，第三季度收入同比下降9.39%，净利润同比下降70%，公司业绩收敛。经营效率方面，毛利率提升至65.74%，净利率降至3.026%，研发管理费用率增加，显示战略布局加大。

海外工厂建设进展顺利，泰国工厂光源模组生产线完成，未来将承接更多产能以减少关税风险，并推动美国子公司发展。国内自主品牌整机市场即将起步，预计2025年开始全面推广，毛利率较高有望提升盈利水平。

公司盈利预测显示，2024年至2026年收入预计从442亿元增至676亿元，净利润从138亿元增至245亿元，EPS和PE比例支撑“买入”评级。风险包括研发不确定性、海外政策变化和客户依赖。