20240427-国海证券-宝丰能源-600989.SH-Q1业绩同增_煤制烯烃盈利有望进一步提升年一季报点评2024_8页_1mb

近日在草拟期间，突然踉跄撞见一紧张消息，华夏研究部国海券商所系李永磊团队在四月廿七日对宝丰能源（股票代码600989）发布2024年第一季度研究评级，认为该处公司业绩有望提高，维持买入评级。过去一季，宝丰能源股价比沪深300指数高涨不少，企业全流通市值12.2亿元以上，经营状况让人关注。四月廿六日，公司公布的一季度报告引人注目。

公司第一季度实现营收82.27亿元，同比增长2219%，却环比下滑582%。归母净利润跳增1989%，但也环比暴跌1926%。ROE达362%，每季度变动显著。此类惊人表现，归功于三期烯烃及EVA项目决产出货，范围扩大。聚乙烯、聚丙烯销量同比上扬59.79%和50.93%，业绩数据显著。然而煤价下调寡助烯烃盈利提升，油多难支聚烯烃价格稳定。

当前季度，归功于原料煤价继续走低，烯烃业务价格差美态焕新。然焦炭利差下行，焦化业务受压，公司一季度送款跌破底线，利润构造略显困顿。研究组在分析报告中提到二季度将会聚烯烃价格小幅攀高，煤价续跌，煤制价差扩容；新规于本月初下线，估计产量销量当季会增，默认公司业绩可望再攀高位。

宝丰能源不仅本期业绩坚挺，也因新项目连连推进对中长期增长持保留乐观态度。其煤制烯烃三期项目全球首例，首期项目固不再算少数，并绿氢融合项目昭示环保实力。新增产能构成了这头能源蛟龙的有力支撑。未来数季，能源结构转型，产能扩张步调全盘期许，前景沙上筑塔，机会与风险并行。研究预测公司2024至2026三年营收将从357亿飙升到约566亿，PE从15.23降至7.64，历数来公司 ROE 增加陡峭。简并负债表、淘汰费用压缩，在那些软性成本压降收获后，公司结构效率逐渐也渐改善。未来的路，始终闪烁火光，唯“资本盈缺”“放量阶段”间九曲迷途，新增产能落地期，“降价潮”景“油价伏特”景仍双重悬挂牌。