传媒行业专题研究：Z世代促进潮玩出圈，IP变现进入加速时代-20200918-中原证券-27页_2mb

传媒行业专题研究：Z世代推动潮玩市场爆发，IP变现加速

核心内容

本报告聚焦于Z世代对潮玩市场的影响，分析盲盒、IP及潮玩产业链的发展趋势，提出投资建议，并列出相关标的。

主要观点

1. 潮玩市场进入井喷时代

• 潮玩市场包括艺术玩具、盲盒公仔、手办模型和BJD玩具，其中盲盒作为核心载体，以趣味玩法降低门槛，推动市场爆发。
• 全球潮玩市场年复合增长率达22.8%，预计2024年将达448亿美元。
• 中国潮玩市场增速更快，年复合增长率达34.6%，预计2024年市场规模将达763亿元。

2. Z世代成消费主力，潮玩圈层扩大

• Z世代（1995-2009年出生）是当前消费市场的核心群体，占全球人口的25%，中国Z世代人口约2.6亿。
• Z世代具有较强的购买力和消费意愿，其收入来源多样化，更注重情感满足和社交属性。
• 他们倾向于通过社交平台获取消费信息，盲盒成为社交货币，激发消费热情。

3. IP是潮玩的灵魂，联名潮玩加速变现

• IP（文字、漫画、动画等）是潮玩的核心，尤其在Z世代怀旧与粉丝效应的推动下，IP变现能力显著增强。
• 联名产品如KAWS与芝麻街、藤原浩与皮卡丘等，通过IP与潮流结合，迅速吸金。
• 品牌与明星合作、线上线下联动，使潮玩进一步“出圈”，扩大市场影响力。

4. 盲盒营销策略推动用户闭环

• 盲盒通过未知性和收集欲激发消费行为，用户复购率高。
• 线下自动售货机布局速度远超零售店，坪效更高，成为潮玩重要销售渠道。
• 线上平台如蛋趣App提供盲盒抽取和二手交易，形成闭环。

关键信息

市场增长

• 中国潮玩市场增速显著高于全球市场，预计2024年全球市场份额将提升至25%以上。
• 2019年泡泡玛特天猫旗舰店销售额达8212万元，同比增长295%。

Z世代特征

• Z世代具备“数字原生”特性，对新鲜事物接受度高，更倾向于线上消费。
• 他们重视情感满足，将潮玩作为情感寄托，消费动机多样化。

IP变现路径

• IP通过联名、授权等方式实现变现，与明星、品牌合作提升影响力。
• 联名产品在二手市场溢价显著，体现IP价值。

营销模式

• 泡泡玛特通过多平台、多渠道营销，增强品牌影响力。
• 利用社交媒体进行传播，如B站、抖音、微博等，提升用户互动和品牌认知。

投资建议

• 行业评级：同步大市
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%-15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

相关标的

泡泡玛特（POPMART）

• 成立于2010年，2019年实现营业额16.83亿元，同比增长227.2%，净利润4.51亿元，同比增长353%。
• 拥有85个IP，包括自有IP12个、独家IP22个、非独家IP51个。
• 通过盲盒玩法和IP运营，构建潮玩全产业链一体化平台。

奥飞娱乐（002292.SZ）

• 主营玩具及婴童用品，拥有丰富的IP资源库，包括“喜羊羊与灰太狼”、“超级飞侠”等。
• 通过自有IP和外部头部IP合作，逐步拓展盲盒、手办等潮流玩具业务。

金运激光（300220.SZ）

• 拟收购玩偶一号82.89%股权，拓展潮玩营销渠道。
• 玩偶一号在全国铺设338台无人零售终端，其中188台位于长三角地区。
• 拥有UNI、小黄鸭故宫、小熊维尼等IP盲盒产品。

风险提示

1. 潮玩浪潮过气：市场可能被新事物取代，消费者购买意愿下滑。
2. 消费者偏好变化：若IP设计跟不上潮流，可能影响销量。
3. IP变现渠道受挫：错误的营销方式可能导致变现能力不及预期。
4. 知识产权风险：国内IP保护相对落后，盗版和抄袭可能影响行业发展。