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2024年10月20日全国碳市场分析总结

核心内容

本周全国碳市场综合价格持续上涨，收盘价为103.51元/吨，周环比上涨2.53%，同比上涨27.56%。碳配额19-20、21、22的收盘价分别上涨6.47%、0.96%、0.51%。市场成交量为346万吨，周环比有所下滑，但挂牌协议成交量占比提升至31%，显示市场交易策略有所调整。

主要观点

1. 价格中枢有望抬升：根据市场流传的发电行业第三、四履约期配额方案，预计2023年度与2024年度配额缺口合计约3700万吨，其中非刚性需求新增约1000万吨，整体盈余下降。因此，2026年前全国碳市场价格运行中枢有望小幅抬升，尤其在2025年第一季度可能出现阶段性价格高点。
2. 配额结转规则影响：新推出的配额结转规则将导致超过2亿吨的强制流通配额，这部分配额可满足约3/4的市场需求，有助于缓解市场惜售情绪和碳价上涨压力。集中出货可能发生在2025年下半年，届时碳价存在下调风险。

关键信息

周度成交情况

周度价格走势

推荐策略

• 单边策略：建议盈余企业在105~115元/吨区间分批逢高出货，以应对可能的阶段性价格高点。

风险提示

1. 新行业纳入风险：未考虑新行业加入全国碳市场对供需结构的影响。
2. 非理性行为风险：企业可能因非理性行为导致配额到期作废，影响市场稳定性。

数据图表说明

• 图1：全国碳市场综合价格行情-收盘价，显示价格持续上涨趋势。
• 图2：全国碳市场总成交量（万吨），显示成交量有所下降。
• 图3：全国碳市场收盘价（元/吨），反映价格走势。
• 图4：全国碳市场大宗协议成交均价（元/吨），显示大宗交易价格略有波动。
• 图5：全国碳市场挂牌协议成交量（万吨），挂牌协议成交量占比提升。
• 图6：全国碳市场大宗协议成交量（万吨），大宗交易仍占主导地位。

附注

本报告由国泰君安期货研究发布，仅供专业投资者参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。