20240315-东亚期货-油脂周报_11页_829kb

交易咨询业务：

• 上海东亚期货：油脂研究服务，提供分析师报告及相关市场分析。
• 机构资质：研究员持证（F0260140），交易咨询编号（Z0002220），业务审核资质。
• 办公地址：上海市。联系方式详见报告。

核心观点总结

基本面驱动因素

1. 支持因素（向上驱动）

   • 油脂去库至5年均值之下：国内外油脂整体处于同比下降或低于均值状态。
   • 马来棕榈油继续去库：2月库存降至5年均值之下，预计3-4月继续去库。
   • 印尼与马来价差：印尼较马来更为偏紧，显示资源紧张。

2. 抑制因素（向下驱动）

   • 棕榈油出口放缓：预计可能拖累库存去库速度。
   • 油脂季节性需求淡季：国内消费进入淡季，可能抑制价格反弹空间。

点位与库存数据

1. 马棕（马来西亚棕榈油理事会MPOB报告）

   • 库存：2024年3月上半月出口环比增加33%，但整体库存继续下降。
   • 产量：2023年历年产量维持在5年均值水平。
   • 出口：船运数据显示3月前20天出口环比33%增长。

2. 中国油脂库存（截至3月8日）

   • 三油库存合计：1997万吨，处于去库状态。
   • 豆油：库存1023万吨，高于5年均值。
   • 棕榈油：库存534万吨，低于5年均值。
   • 菜籽油：库存439万吨，高于5年均值。

分析与逻辑

• 棕榈油产地去库与国内去库的共同作用：

  • 马棕产地进入季节性减产期（产量下降），且库存快速下降。
  • 印尼供需更为偏紧，价格信息支撑。

• 国内油脂进入淡季风险：

  • 消费拉动力减弱，尤其是油脂商品需求预期走弱。

免责声明

• 报告信息来源为公开资料，不承担该信息或据此投资决策带来的任何损失。

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