20250617-中邮证券-有色金属行业报告_地缘风险推动黄金脉冲式上涨_12页_1mb

有色金属行业周报（2025.06.09-2025.06.13）

行业投资评级

投资评级：强于大市（维持）
核心驱动：地缘风险和通胀预期

分析要点

贵金属

• 黄金：因地缘冲突（以色列-伊朗）上升，避险需求增强，COMEX金价上涨3.65%，逼近历史高点3400美元。
• 白银：高位震荡，可能补涨，5月非农数据或暗示美国滞胀风险，利好贵金属。

铜

• 价格：高位震荡，纽伦镍与伦敦铜价差波动。
• 展望：中国关税缓解预期支撑，需求虽边际走弱，但“C3成本95%支撑”为底部线，铜价围绕9350美金震荡。

铝

• 价格：持续上行，库存快速去化，国内需求强劲。
• 风险：能源价格上升可能推高电解铝成本，短期板块盈利分化。

稀土

• 现状：价格震荡，政策预期（美国在稀土管制妥协）提振短期预期。
• 基点：下游需求不足，库存去化疲软；建议逢低布局稀土磁材标的。

锡

• 价格：高位盘整，供应端受泰国禁运、缅甸问题等扰动。
• 驱动：冶炼端受原料紧张、加工费低位影响，库存低制约开工，短期震荡；美联储降息预期提供更多支撑。

投资建议

建议重点关注：盛达资源、兴业银锡、赤峰黄金、神火股份、紫金矿业、稀土磁材相关标的。

风险提示

宏观经济波动、需求低于预期、政策超预期释放、项目进度不及预期。

证券研究报告撰写：中邮证券，分析团队：李帅华、魏欣、杨丰源