光伏行业月报：政策引导光伏产能合理投放，产业链价格有望筑底-240718-中原证券-15页_639kb

光伏行业研究报告：产能调整、价格企稳与中长期展望

核心观点：

• 6月份光伏指数显著下跌15.05%，跑输沪深300指数，成交金额环比大幅缩量。行业内部分头部企业出现严重亏损，市场需求疲软。
• 国家能源局加强行业规范引导，推动光伏产能合理投放，重点支持大型清洁能源基地建设和分布式光伏应用，抑制低端重复建设。
• 短期行业面临价格下行、产能压缩压力；中长期，头部企业凭借技术、成本优势，有望通过行业整合实现突围。

一、价格与供给变化

• 价格调整： 多晶硅价格已跌至39元/kg，硅片、电池片价格总体平稳；组件价格0.8元/W，其中双面双玻TOPCon组件价格环比下降12%。
• 供给压缩： 由于价格跌破成本基准，头部企业主动减产、检修，5月多晶硅产量环比下降37.7%，硅片产量下降29.7%；预计下半年供给仍偏紧。

二、政策引导与订单需求

• 政策支持： 强调“大型基地化+多元化开发”，规范产能布局，引导光伏技术创新，为行业健康有序发展提供市场环境。
• 需求动态： 5月国内光伏新增装机同比增长47.6%；组件出口同比增长24.1%，但单月出口额因价格下滑同比降幅达36.6%；逆变器出口额环比增长124%，但同比降幅仍高达28.34%。

三、行业重构与投资建议

• 个体承压： 中报普遍预亏，企业裁员、停产事件频发，强化行业洗牌预期。
• 细分机会： 建议关注光伏玻璃、一体化组件、头部材料厂商，以及光伏与钙钛矿电池融合新技术企业。
• 风险提示： 包括国际贸易、全球装机需求不及预期、阶段性供需错配、产能结构性过剩等风险。

四、国际市场与技术迭代

• 海外需求： 欧洲等成熟市场补贴退坡叠加低价竞争，组件企业海外扩张面临挑战，市场份额竞争激烈。
• 新兴挑战： 钙钛矿电池等下一代技术尚未大规模商业化，短期内仍以技术验证和示范项目为主。

结论： 光伏行业正经历深度周期底部调整，供给压缩有望支撑价格止跌，政策利好叠加事件催化，行业优胜劣汰进程加速，建议投资者聚焦具备成本、技术双重优势的龙头企业，把握调整周期中的优质资产。