20230420-上海证券-微光股份-002801.SZ-2023年一季度业绩快报点评_业绩略超预期_看好公司发展潜力_3页_475kb

公司总结：买入（维持）

核心内容

本报告由上海证券研究所发布，分析师开文明、王璇及联系人马雨池共同撰写，日期为2023年4月20日。报告对一家电力设备行业的公司进行分析，维持“买入”评级，认为公司具备良好的发展潜力，主要基于其盈利能力、产能扩张及市场拓展等方面的良好表现。

主要观点

1. 业绩略超预期

• 2023年一季度公司实现营业收入3亿元，同比减少8.7%，但环比增长11%。
• 归母净利润0.76亿元，同比减少1.9%，但扣非归母净利润同比增长1.1%。
• 业绩略超预期，主要得益于产品结构优化及原材料价格稳定。

2. 盈利能力优异

• 1Q23归母净利率约25.1%，延续2022年的高盈利水平。
• 主要原因是公司产品结构优化和原材料价格的相对稳定。

3. 产能扩张加速

• 国内高效节能政策推动，ECM电机市场前景广阔。
• 公司已建成数字化车间，ECM电机月产能达30万台。
• 正在推进国内新增年产670万台（套）ECM电机、风机及自动化装备项目，计划2024年底竣工。
• 在泰国设立子公司，实施年产800万台微电机项目，计划2023年底竣工。

4. 投资建议

• 预计2023~2025年营收分别为18.1、24.1和29.6亿元，年增长率分别为50%、34%和23%。
• 归母净利润预计分别为3.7、5和6.4亿元，年增长率分别为21%、33%和29%。
• 当前股价对应2023~2025年PE分别为15、11和9倍，维持“买入”评级。

关键信息

业绩表现

• 营收：2023年一季度3亿元，同比-8.7%，环比+11%。
• 净利润：归母净利0.76亿元，同比-1.9%；扣非归母净利0.7亿元，同比+1.1%。

股票表现

• 最新收盘价：24.66元。
• 12个月A股价格区间：20.55-36.66元。
• 总股本：229.63百万股。
• 无限售A股/总股本：50.43%。
• 流通市值：28.56亿元。

增长与扩张

• 国内新增产能：年产670万台（套）ECM电机、风机及自动化装备项目。
• 海外拓展：泰国子公司年产800万台微电机项目。
• 项目进展：已完成征地、勘察、设计，计划2023年底和2024年底竣工。

风险提示

• 原材料价格波动。
• 人民币汇率波动。
• 市场开拓不及预期。

数据预测与估值

财务预测汇总

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务指标

投资评级说明

• 投资评级为“买入”，表示公司股价表现将强于基准指数20%以上。
• 投资评级体系为相对评级体系，基于公司基本面及估值预期。

免责声明

• 本报告信息来源于已公开资料，本公司对其准确性、完整性或可靠性不作任何保证。
• 报告所载资料、意见和推测仅反映当日判断，不构成投资建议。
• 投资者应自行关注更新或修改，不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素。

结论

公司面对一季度外围影响，业绩略超预期，盈利能力保持稳定，产能扩张加速，未来发展前景良好。基于其良好的成长能力和逐步下降的估值，维持“买入”评级。