农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（77）：仔猪价格环比加速回落，糖价有望再上新阶-20230917-国信证券-23页_2mb

农产品研究跟踪系列报告（77）总结

核心内容

• 生猪：本周价格环比上涨0.18%，但整体周期下行，短期弱势震荡。预计双节前猪价有小幅回落，但空间不大，2024年上半年回调压力更大。行业产能去化逻辑仍在，板块底部逻辑持续。
• 白鸡：毛鸡行情低迷，鸡苗价格触底。本周鸡苗价格环比下跌20.69%，毛鸡价格环比下跌3.22%。受祖代引种收缩及消费提振影响，预计2023年白鸡有望开启高景气。
• 黄鸡：本周价格回调，关注旺季需求。快大鸡、中速鸡价格分别环比下跌2.20%和1.27%，但9月起消费旺季来临，黄鸡价格年前景气向好。
• 鸡蛋：旺季备货接近尾声，供给环比增加，需求回落，等待价格回调。本周主产区价格环比微涨0.54%，但后续销量回落，库存下降，预计价格有所回调。
• 大豆与豆粕：明年上半年南美大概率丰产，短期价格偏强，但长期看空。本周大豆现货价环比持平，豆粕现货价环比下跌1.07%。
• 玉米：国内增产，供需双旺，价格震荡。本周玉米现货价环比下跌1.09%，饲料企业库存天数略有下降。
• 白糖：继续看多，价格有望再上台阶。本周广西南宁糖现货价下跌1.55%，但国内糖市现货供给偏紧，9月为消费旺季，糖价表现强势。
• 橡胶：合成橡胶带动天然橡胶上涨，交易性看多。天然橡胶指数（RU）自9月1日累计涨幅8.57%，合成橡胶指数（BR）累计涨幅14.29%。

主要观点

• 看多白糖与橡胶：白糖和橡胶受消费旺季及供需关系影响，价格表现强势，交易性看多。
• 生猪与黄鸡布局：看好生猪及黄鸡的布局，认为其价格在旺季有望企稳或回升。
• 白鸡与种业机会：白鸡价格预计在2023年迎来高景气，同时关注转基因商业化落地带来的种业成长机会。
• 饲料与动保：饲料行业向技术服务类企业集中，推荐海大集团；动保板块受猪价反弹利好，关注非瘟疫苗及宠物疫苗等新产品研发进展。
• 肉制品与宠物板块：猪价整体回落，但看好双汇发展业绩上行及高分红；宠物板块有望随消费回暖迎来机会。

关键信息

价格数据

• 生猪：本周价格16.52元/公斤，环比上涨0.18%，同比下跌29.22%。
• 仔猪：7kg仔猪价格273.57元/头，环比下跌6.96%，同比下跌42.55%。
• 白鸡：鸡苗价格1.84元/羽，环比下跌20.69%，同比下跌42.14%；毛鸡价格8.11元/千克，环比下跌3.22%，同比下跌11.27%。
• 黄鸡：快大鸡、中速鸡价格分别为7.11元/斤、7.79元/斤，环比分别下跌2.20%和1.27%。
• 鸡蛋：主产区价格5.57元/斤，环比上涨0.54%，同比上涨9.65%。
• 大豆：现货价5013.16元/吨，环比持平，同比下跌14.88%。
• 豆粕：现货价4818元/吨，环比下跌1.07%，同比下跌1.03%。
• 玉米：现货价2906元/吨，环比下跌1.09%，同比上涨4.61%。
• 白糖：广西南宁糖现货价7600元/吨，环比下跌1.55%，同比上涨34.28%。
• 橡胶：天然橡胶价格12915元/吨，合成橡胶价格13077元/吨，环比分别上涨2.72%和4.81%。

投资建议

• 养殖板块：推荐华统股份、巨星农牧、唐人神、新五丰、天康生物、京基智农、神农集团、温氏股份、牧原股份等。
• 禽类板块：推荐立华股份、益生股份、圣农发展，建议关注春雪食品等。
• 种植链：推荐丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科等。
• 动保板块：推荐科前生物、回盛生物、国邦医药、中牧股份、普莱柯等。

风险提示

• 恶劣天气带来的不确定性风险。
• 不可控动物疫情引发的潜在风险。

重点公司盈利预测

行业动态与市场行情

• 生猪：双节前猪价有望继续小幅回落，但供给仍宽裕。
• 白鸡：父母代存栏维持高位，商品代鸡苗价格触底，后续有望供给趋紧。
• 黄鸡：消费旺季来临，价格有望维持高位，但受白鸡、生猪价格低迷影响，上涨空间受限。
• 鸡蛋：旺季备货接近尾声，后续供应增加，需求回落，价格或回调。
• 大豆与豆粕：南美丰产预期导致国内价格预计震荡向下。
• 玉米：供需双旺，价格震荡。
• 白糖：国内糖市供给偏紧，价格有望表现强势。
• 橡胶：合成橡胶带动天然橡胶上涨，交易性看多。

行业分析要点

• 生猪：短期弱势震荡，中期产能去化逻辑仍在，预计2024年上半年回调压力更大。
• 白鸡：毛鸡价格低迷，鸡苗价格触底，祖代引种收缩将推动后续景气度回升。
• 黄鸡：价格回调，但9月消费旺季有望支撑价格，年前景气向好。
• 鸡蛋：旺季备货接近尾声，供给增加，需求回落，价格或回调。
• 大豆与豆粕：短期偏强，但长期看空，预计南美丰产将导致价格震荡向下。
• 玉米：国内增产，供需双旺，价格震荡。
• 白糖：国内供给偏紧，价格有望再上台阶。
• 橡胶：合成橡胶带动天然橡胶上涨，交易性看多。

图表目录

• 图1：本周生猪价格环比上涨0.18%
• 图2：本周仔猪价格环比下降6.96%
• 图3：本周出栏均重缓增，压栏压力不大
• 图4：50kg二元后备母猪价格窄幅调整
• 图5：本周屠宰量环比提升，节前需求增加
• 图6：本周白条猪价震荡下行，市场供应宽松
• 图7：本周冻品库容率微降，仍处高位
• 图8：标肥猪差价缩小，预计肥猪需求好转
• 图9：白羽肉鸡祖代鸡存栏
• 图10：白羽肉鸡父母代鸡存栏
• 图11：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量
• 图12：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量
• 图13：黄羽肉鸡祖代鸡存栏
• 图14：黄羽肉鸡父母代鸡存栏
• 图15：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整
• 图16：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量
• 图17：本周鸡蛋价格环比微涨
• 图18：蛋鸡养殖成本下降，盈利提升
• 图19：在产父母代蛋鸡存栏量增加
• 图20：淘汰鸡数量环比微降，淘汰积极性不高
• 图21：鸡蛋主销区销量环比回落
• 图22：鸡蛋库存环比下降，整体轻仓
• 图23：北美产区整体偏干
• 图24：美国大豆优良率处于近年来偏低水平
• 图25：国内大豆现货价持续回升
• 图26：大豆国际期货收盘价高位震荡
• 图27：国内玉米现货价近期有所反弹
• 图28：国际玉米期货收盘价持续下探
• 图29：糖11主连累计涨幅为2.74%
• 图30：国内糖工业库存不足90万吨
• 图31：天然橡胶和合成橡胶指数延续上涨
• 图32：国内轮胎出口表现较好
• 图33：生猪养殖主要企业月度出栏情况
• 图34：本周三级板块涨跌幅

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