20240422-国投安信期货-集运指数周报_基本面并资金同驱涨_旺季动能待观_11页_5mb

基本面与资金同驱，旺季动能待观

核心内容

上周集运市场在基本面和资金的共同推动下呈现强势上涨趋势，主力合约多空比达到1.26，显著高于前一周的1.18。06、08合约周环比分别上涨28%和35%，周内最高触及2740点和2638点，均为挂牌上市以来的最高水平。尽管现货市场运价整体平稳，但市场对5月运价中枢的预期显著上调。

主要观点

1. 市场走势分析

• 期市走势：多头资金占据主导，推动主力合约持续上涨。
• 现货走势：欧洲航线运价保持稳定，周五SCFI报1971美元/TEU，与前一周持平。
• 运价预期：随着多家航司宣布5月运价上调，市场对运价中枢的预期显著上升。

2. 需求端分析

• 整体需求：当前市场需求稳定，叠加航司宣涨，预计月底前出货需求将上升。
• 区域表现：韩国4月前20天出口同比增长11.1%，但对欧盟出口下滑14.2%。
• 出口趋势：欧盟自东亚进口持续下降，机电产品和运输设备为主要出口品类，受贸易保护主义和经济复苏不明朗影响，出口恢复面临挑战。

3. 供给端分析

• 运力调整：五月上旬OA联盟和THE联盟减少欧线航次，运力投放收窄，推动运价上行。
• 新兴市场：拉美、西非等新兴市场航线需求上升，航司优化航线并开通新线，有助于缓解欧线运力压力。
• 运力动态：中国-欧洲、中国-地中海、中国-美东、中国-美西等航线运力投放情况显示，运力调整对运价有显著影响。

4. 行情展望

• 短期趋势：五一长假及节前提保因素影响，市场可能呈现震荡行情。
• 中长期预期：若5月下旬运力供应恢复，需关注需求端是否能支撑运价走出旺季上行趋势。
• 操作建议：当前多空双方谨慎，市场可操作性有限，建议以观望为主。

关键信息

1. 运价合约表现

• INE EC 2404：收盘价2191.00，周度变化-59.00，周度涨跌幅-2.62%，月度涨跌幅14.66%。
• INE EC 2406：收盘价2629.20，周度变化+437.20，周度涨跌幅+19.95%，月度涨跌幅+65.70%。
• INE EC 2408：收盘价2550.50，周度变化+540.50，周度涨跌幅+26.89%，月度涨跌幅+80.87%。
• INE EC 2410：收盘价2283.70，周度变化+501.70，周度涨跌幅+28.15%，月度涨跌幅+86.39%。
• INE EC 2412：收盘价2209.20，周度变化+420.40，周度涨跌幅+23.50%，月度涨跌幅+68.00%。

2. 成本端分析

• 燃油价格：新加坡船加油现货价格和舟山燃料油Bunker价格均有所波动，影响运输成本。

3. 星级操作评级

• 星级说明：红色星级代表趋势性上涨，绿色星级代表趋势性下跌。
• 操作评级：
  • ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强。
  • ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
  • ★★★：趋势更加明确，具备投资机会。
  • 白星：短期趋势均衡，以观望为主。

数据来源

• 图表数据：来自同花顺ifind、Bloomberg、Clarksons Research、维运网、上海航交所、Reuters、金联创等。
• 分析机构：国投安信期货有限公司。

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总结

本周集运市场在基本面和资金的双重推动下，呈现强势上涨趋势，特别是06和08合约。尽管现货市场运价稳定，但市场对5月运价中枢的预期上调，显示需求端的强劲。供给端方面，欧线运力投放收窄，同时新兴市场航线需求上升，对运价形成支撑。然而，五一长假及节前提保因素可能使市场趋于谨慎，预计短期以震荡为主。后续需密切关注5月下旬运力恢复情况及需求端韧性，以判断运价是否能延续旺季上行趋势。