> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏观金融团队总结 ## 核心内容概述 本报告由建信期货宏观金融团队发布，聚焦于欧线集运市场近期走势及未来展望。团队成员包括： - 何卓乔（宏观贵金属），联系电话：18665641296，邮箱：hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com - 黄雯昕（国债集运），联系电话：021-60635739，邮箱：huangwenxin@ccb.ccbfutures.com - 聂嘉怡（股指），联系电话：021-60635735，邮箱：niejiayi@ccb.ccbfutures.com 报告指出，5月欧线集运市场在多重利好因素推动下，运价进入强势上涨通道，集运指数期货表现强劲，尤其07合约涨幅最大。同时，报告对市场情绪、供需结构及未来走势进行了分析，并提出了投资建议。 --- ## 主要观点 ### 1. 运价上涨逻辑确认 - **旺季影响**：5月欧线出货旺季支撑运价上涨。 - **成本支撑**：中东局势不明朗、油价居高不下，船司通过涨价转移运输成本。 - **市场情绪**：投资者对7月中下旬旺季高点的预期推动市场情绪升温。 ### 2. 期货市场表现 - **主力合约走势**：EC2606合约基差显著扩大，显示市场明显抢跑。 - **多头配置建议**：若装载率回落无法支撑短期内大幅涨价落地，则6月合约可能面临基差收敛机会，但7月旺季短期难以证伪，建议保持多头配置。 --- ## 关键信息 ### 一、5月行情回顾 - **市场表现**：5月集运指数期货大幅走强，五一节后运输需求改善，支撑船司挺价意愿。 - **数据表现**： - EC2606：收盘价3,046.5，月最高价3,120.0，月涨跌幅33.82% - EC2607：收盘价3,599.0，月最高价3,606.0，月涨跌幅42.52% - EC2608：收盘价2,936.0，月最高价3,120.0，月涨跌幅26.29% - EC2609：收盘价2,211.0，月最高价2,250.0，月涨跌幅21.93% - EC2610：收盘价2,011.0，月最高价2,074.5，月涨跌幅21.84% - EC2611：收盘价2,077.5，月最高价2,151.0，月涨跌幅9.86% - EC2612：收盘价2,290.0，月最高价2,439.0，月涨跌幅24.04% ### 二、运价现货报价情况 - **船司报价**：6月报价集中在4500~4700美元区间，较5月下半月报价中位数3500~3600美元明显上涨。 - **航线表现**：以上海至鹿特丹航线为例，6月头部船司报价显著上升，显示市场对旺季的预期。 ### 三、集运供需分析 #### （一）需求端 - **出口数据**：4月出口同比增长14.1%，较上月大幅回升11.6%，但预计5月可能边际回落。 - **地区差异**： - 中东冲突持续，对中东出口承压。 - 中美关税问题缓和，对美出口显著修复。 - 对欧盟和东盟出口加快。 - **产品推动**：AI产业链产品出口持续走强，成为主要增长动力。 - **领先指标**：5月出口订单景气指数回落至48.6%，进入收缩区间，可能受高油价影响。 #### （二）供给端 - **潜在运力**：2024年7月以来新承接订单量明显增长，手持订单量维持高位，运力压力持续。 - **实际运力**：6月周均运力约31万TEU，较5月小幅增加，但处于历史偏高水平。 - **地缘局势**：中东局势不明朗，美伊谈判陷入僵局，双方零星冲突，影响运价上涨逻辑。 --- ## 后市展望 - **多重利好共振**：欧线出货旺季、中东局势不明、油价居高不下、全球运价同步上涨，支撑运价进入强势上涨通道。 - **供需结构**：当前市场供需紧平衡，支撑船司涨价落地，进一步推动期货上行。 - **市场博弈**：后期市场将围绕7月中下旬旺季高点展开博弈。 - **投资建议**：建议保持多头配置，关注装载率变化对6月合约的影响。 --- ## 建信期货研究发展部 - **联系方式**： - 宏观金融研究团队：021-60635739 - 石油化工研究团队：021-60635738 - 有色金属研究团队：021-60635734 - 农业产品研究团队：021-60635732 - 黑色金属研究团队：021-60635736 - 量化策略研究团队：021-60635726 --- ## 建信期货业务机构 - **总部大宗商品业务部**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548 - **深圳分公司**：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269 - **山东分公司**：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761 - **广东分公司**：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805 - **北京营业部**：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室，电话：010-83120360 - **福清营业部**：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193 - **宁波营业部**：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932 - **总部金融机构业务部**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话：021-60636327 - **西北分公司**：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275 - **浙江分公司**：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话：0571-87777081 - **上海浦电路营业部**：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元），电话：021-62528592 - **上海杨树浦路营业部**：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527 - **泉州营业部**：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988 - **厦门营业部**：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888 - **成都营业部**：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726 --- ## 联系方式 - **地址**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 - **邮编**：200120 - **全国客服电话**：400-90-95533 转 5 - **邮箱**：khb@ccb.ccbfutures.com - **网址**：http://www.ccbfutures.com --- ## 免责声明 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。报告基于公开信息，力求准确，但不保证其完整性或准确性。市场有风险，投资需谨慎。未经授权，不得以任何形式使用或传播本报告内容。