20260601-建信期货-欧线集运月报_顺应旺季趋势_9页_1mb

宏观金融团队总结

核心内容概述

本报告由建信期货宏观金融团队发布，聚焦于欧线集运市场近期走势及未来展望。团队成员包括：

• 何卓乔（宏观贵金属），联系电话：18665641296，邮箱：hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com
• 黄雯昕（国债集运），联系电话：021-60635739，邮箱：huangwenxin@ccb.ccbfutures.com
• 聂嘉怡（股指），联系电话：021-60635735，邮箱：niejiayi@ccb.ccbfutures.com

报告指出，5月欧线集运市场在多重利好因素推动下，运价进入强势上涨通道，集运指数期货表现强劲，尤其07合约涨幅最大。同时，报告对市场情绪、供需结构及未来走势进行了分析，并提出了投资建议。

主要观点

1. 运价上涨逻辑确认

• 旺季影响：5月欧线出货旺季支撑运价上涨。
• 成本支撑：中东局势不明朗、油价居高不下，船司通过涨价转移运输成本。
• 市场情绪：投资者对7月中下旬旺季高点的预期推动市场情绪升温。

2. 期货市场表现

• 主力合约走势：EC2606合约基差显著扩大，显示市场明显抢跑。
• 多头配置建议：若装载率回落无法支撑短期内大幅涨价落地，则6月合约可能面临基差收敛机会，但7月旺季短期难以证伪，建议保持多头配置。

关键信息

一、5月行情回顾

• 市场表现：5月集运指数期货大幅走强，五一节后运输需求改善，支撑船司挺价意愿。
• 数据表现：
  • EC2606：收盘价3,046.5，月最高价3,120.0，月涨跌幅33.82%
  • EC2607：收盘价3,599.0，月最高价3,606.0，月涨跌幅42.52%
  • EC2608：收盘价2,936.0，月最高价3,120.0，月涨跌幅26.29%
  • EC2609：收盘价2,211.0，月最高价2,250.0，月涨跌幅21.93%
  • EC2610：收盘价2,011.0，月最高价2,074.5，月涨跌幅21.84%
  • EC2611：收盘价2,077.5，月最高价2,151.0，月涨跌幅9.86%
  • EC2612：收盘价2,290.0，月最高价2,439.0，月涨跌幅24.04%

二、运价现货报价情况

• 船司报价：6月报价集中在4500~4700美元区间，较5月下半月报价中位数3500~3600美元明显上涨。
• 航线表现：以上海至鹿特丹航线为例，6月头部船司报价显著上升，显示市场对旺季的预期。

三、集运供需分析

（一）需求端

• 出口数据：4月出口同比增长14.1%，较上月大幅回升11.6%，但预计5月可能边际回落。
• 地区差异：
  • 中东冲突持续，对中东出口承压。
  • 中美关税问题缓和，对美出口显著修复。
  • 对欧盟和东盟出口加快。
• 产品推动：AI产业链产品出口持续走强，成为主要增长动力。
• 领先指标：5月出口订单景气指数回落至48.6%，进入收缩区间，可能受高油价影响。

（二）供给端

• 潜在运力：2024年7月以来新承接订单量明显增长，手持订单量维持高位，运力压力持续。
• 实际运力：6月周均运力约31万TEU，较5月小幅增加，但处于历史偏高水平。
• 地缘局势：中东局势不明朗，美伊谈判陷入僵局，双方零星冲突，影响运价上涨逻辑。

后市展望

• 多重利好共振：欧线出货旺季、中东局势不明、油价居高不下、全球运价同步上涨，支撑运价进入强势上涨通道。
• 供需结构：当前市场供需紧平衡，支撑船司涨价落地，进一步推动期货上行。
• 市场博弈：后期市场将围绕7月中下旬旺季高点展开博弈。
• 投资建议：建议保持多头配置，关注装载率变化对6月合约的影响。

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