20251109-国富期货-棕榈油研究周报_市场预期马棕10月或累库_棕榈油价格下跌_17页_11mb

棕榈油研究周报总结

核心内容概览

本周，棕榈油市场整体呈现下跌趋势，主要受供需双增预期及印度进口需求下降影响。国内外棕榈油价格均出现回调，市场关注点集中于马棕10月产量、出口预期、印度进口数据以及生物柴油政策变化。

主要观点

• 国际价格下跌：BMD马棕01合约价格下跌2.26%，DCE棕榈油01合约价格下跌1.19%。
• 市场预期累库：市场预期马棕10月产量和出口量均将环比增加，可能导致库存累积，对价格形成下行压力。
• 印度进口减少：SEA预计印度10月棕榈油进口降至五年低位，主要因库存充足、其他植物油价格更具吸引力。
• 进口成本下降：国内棕榈油进口成本下降，限制价格跌幅。
• 国内需求疲软：国内棕榈油成交量下滑，库存小幅去库，但整体仍处于上升趋势。

关键信息

国际供需情况

马棕10月出口预测

• AmSpec：预计10月出口量为1,501,945吨，环比增加4.31%。
• ITS：预计10月出口量为1,639,089吨，环比增加5.19%。
• SGS：预计10月出口量为1,282,036吨，环比增加26.54%。

马棕10月产量预测

• SPPOMA：预计10月产量环比增加5.55%，11月前5日产量环比增加6.80%。
• MPOA：预计10月毛棕榈油产量为207万吨，环比增加12.31%，创八年新高。

马棕库存预测

• MPOB月报前瞻：预计10月库存将增长3.5%，达244万吨，为两年来最高水平。

其他重要资讯

• 印尼产量预测：2025/26年度产量预计为5,100万吨，较上次预估高4%，但仍低于去年水平。
• 印尼出口数据：前9个月棕榈油及精炼棕榈油出口量为1,758万吨，同比增长11.62%。
• 印尼关税谈判：印尼正与美国磋商降低棕榈油进口关税，目标与马来西亚达成类似协议。
• 印度进口数据：2024/25年度印度棕榈油进口量同比下降16%，为五年最低；豆油进口量同比大增61.6%，葵花籽油进口量同比下降17.7%。

国内供需情况

进口利润

• 本周棕榈油盘面进口利润倒挂幅度缩窄，现货进口利润也有所修复。

成交量

• 本周棕榈油成交总量为6000吨，环比大幅下降48%。

库存

• 截至10月31日，全国重点地区棕榈油商业库存为59.28万吨，环比减少2.36%，同比增加17.29%。

期现价格与价差

基差与月差

• 多地棕榈油对01合约的基差有所修复，但整体仍面临一定下行压力。

品种差与POGO价差

• 国际豆棕价差、菜棕价差、葵棕价差均有所变化，国内豆棕、菜棕价差也出现调整。

FOB报价

• 马来西亚24度棕榈油FOB报价有所波动，印尼24度棕榈油FOB报价也出现变化，反映市场对供需预期的调整。

市场关注点

• MPOB月报数据：将提供更详细的库存和产量信息，对市场预期有重要影响。
• 棕榈油产地高频数据：持续关注产量变化，以判断市场供需状况。
• 印度等主销区进口需求变化：印度进口下降对全球市场有显著影响，需密切关注。
• 生物柴油政策变化：相关国家政策可能影响棕榈油需求，特别是印尼和马来西亚。

风险提示

• 期市有风险，投资需谨慎。
• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 请关注报告中提及的关键假设条件、目标价格及时间周期，确保对研究逻辑的准确理解。