文档内容总结
核心内容
文档围绕房地产税政策、个人所得税改革、港股市场动态以及部分港股公司的财务表现与市场评级展开。重点分析了房地产税的六大细节、个人所得税的三大变化，以及房地产税对不同市场和人群的影响。同时，对多个港股公司的财务表现、行业前景、盈利预测及投资评级进行了详细分析。
房地产税六大细节
- 房地产税的作用：调节收入分配，促进社会公平；筹集财政收入，用于公共服务。
- 征收范围：涵盖所有工商业住房及个人住房，以评估值为基础征税。
- 税收优惠：不同国家有不同方式，但普遍存在税收优惠。
- 地方税属性：收入归地方政府，用于教育、治安及基础设施建设。
- 制度设计：参考国际经验，结合中国国情合理设计。
- 实施时间：需建立完备的税收征管模式，确保公平征税。
个人所得税三大新变化
- 提高起征点：根据居民基本生活消费水平变化进行调整。
- 增加专项扣除：除子女教育、大病医疗外，还将根据实际情况增加扣除项目。
- 综合与分类相结合的税制：将工资薪金、劳务报酬、稿酬、特许权使用费等合并征税。
房地产税对市场的影响
- 一线及三四线城市：房地产税开征可能导致集中抛盘，对房价造成下行压力。
- 囤房客：持有成本上升，影响套现能力。
- 普通民众：对房地产税影响较小，除非拥有超过三套住房。
- 上海案例：免征点为60平方米/人，三口之家180平米以内免税。
主要指数表现
大中华地区主要指数
| 指数名称 |
收盘 |
涨跌 |
涨跌幅 |
| 恒生指数 |
30,996 |
341.690 |
1.11% |
| 恒生国企指数 |
12,431 |
96.370 |
0.78% |
| 恒生中资企业指数 |
4,515 |
68.240 |
1.53% |
| AH股溢价指数 |
128 |
-0.360 |
-0.28% |
| 上证综合指数 |
3,307 |
18.760 |
0.57% |
| 深证成份指数 |
11,195 |
175.836 |
1.60% |
| 沪深 300 指数 |
4,109 |
31.265 |
0.77% |
| 台湾加权指数 |
10,865 |
41.580 |
0.38% |
全球主要市场指数
| 指数名称 |
收盘 |
涨跌 |
涨跌幅 |
| 道琼斯指数 |
25,336 |
440.530 |
1.77% |
| 标普 500 指数 |
2,787 |
47.600 |
1.74% |
| 纳斯达克指数 |
7,561 |
132.860 |
1.79% |
| VIX 波动指数 |
14.64 |
-1.900 |
-11.49% |
| 英国 FT100 指数 |
7,225 |
21.270 |
0.30% |
| 日经 225 指数 |
21,469 |
101.130 |
0.47% |
| 新加坡海峡指数 |
3,486 |
5.130 |
0.15% |
债券、商品及外汇市场
| 项目 |
收盘 |
涨跌 |
涨跌幅 |
| 美元 LIBOR 三月利率(%) |
2.0888 |
0.0174 |
-- |
| 人币 SHIBOR 三月利率(%) |
4.7154 |
-0.0256 |
-- |
| 港元 HIBOR 三月利率(%) |
1.0824 |
0.0619 |
-- |
| 美国十年期国债利率(%) |
2.9000 |
0.0400 |
-- |
| 中国十年期国债利率(%) |
3.8201 |
-0.0077 |
-- |
| 欧洲布兰特原油 |
$65.49 |
$1.880 |
2.96% |
| 美国轻质原油 |
$62.12 |
$2.000 |
3.33% |
| 上金所现货金(¥/g) |
¥268.99 |
-¥1.350 |
-0.57% |
| 国际现货黄金($/Oz) |
$1,321.50 |
$1.600 |
0.12% |
| 国际现货白银($/Oz) |
$16.54 |
$0.099 |
0.60% |
| LME 现货铜($/T) |
$6,807.00 |
-$22.150 |
-0.32% |
| 波罗的海运费指数 |
1,201.00 |
4.000 |
0.33% |
| 美元指数 |
90.1342 |
0.004 |
0.00% |
| 港币中间价 |
¥0.8092 |
¥0.0020 |
0.25% |
| 美元中间价 |
¥6.3451 |
¥0.0212 |
0.34% |
| 欧元美元汇率 |
$1.2305 |
-$0.0008 |
-0.06% |
| 美元日元汇率 |
¥106.8000 |
¥0.5950 |
0.56% |
房地产税对楼市的影响
- 香港楼市：多年供不应求问题逆转，供应增加，净入境数减少，新增住户锐减，空置率上升，预计未来两年楼价下调约30%。
- 数据支持：
- 去年私宅落成量大增至17,791伙。
- 公屋居屋落成量或大增至18,300伙。
- 去年新增私宅住户约21,000伙。
- 去年起每年私宅或过剩逾5,000伙。
- 预计未来两年空置私宅或急增至逾5,000伙。
- 香港私宅空置率或狂飚至4.8%，诱发楼价趋跌。
公司财务分析与投资评级
- 财务表现：17年上半年净利润¥56.0亿，同比增18.2%。
- 业务结构：零售业务收入占比上升，个人存款及房贷消费贷款增长显著。
- 风险：净息差收窄，可能受金融监管和资产质量影响。
- 评级：给予“持有”评级，预计2018年市净率0.85倍，股票公允价值5.64港币。
- 财务表现：17年上半年利息净收入¥43.0亿，同比降25.7%。
- 风险：资产减值准备不足，资本充足率低于同业，信贷集中。
- 评级：无评级，股票公允价值4.74港币。
- 财务表现：上半年销售和输送天然气收入¥397.9百万，同比增长25.6%。
- 业务发展：终端居民用户增长，预计2017年下半年销量增长至148.6百万立方米。
- 风险：天然气价格受国家发改委影响，同业竞争加剧。
- 评级：给予“增持”评级，预计2018年市盈率20.0倍，公允价值3.37港币。
- 财务表现：上半年自来水供应业务收入¥97,790千，同比增长20.48%。
- 业务发展：污水处理业务收入增长31.7%，预计2017年下半年收入增长至¥361.248百万。
- 风险：毛利率下降，可能筹建新水厂。
- 评级：给予“持有”评级，预计2018年市盈率7.7倍，公允价值约HK$1.38。
- 财务表现：上半年含税毛营业额$98,285百万，净营业额¥97,759百万，毛利¥3,180万，同比增31.0%。
- 业务结构：贸易占比远超矿产，阴极铜分部毛利显著增加。
- 风险：铜价和金价波动，利率上升。
- 评级：给予“持有”评级，预计2018年公平价值20.5港元。
- 财务表现：上半年品牌玉米油销量减少，但毛利增加至¥279.6百万。
- 业务发展：预计下半年销量增长至171,850吨，毛利率提升至37.0%。
- 风险：玉米油成本降低有限，市场价与预期相反。
- 评级：给予“买入”评级，预计2017年下半年公允价值约HK$3.66。
- 财务表现：上半年设备销售收入增长，分成收入提升。
- 业务发展：预计2017年下半年影院数量增长至579家，系统维护收入增长61.5%。
- 风险：P/E估值面临重估风险，下跌至20倍。
- 评级：无评级，现股价承受较大风险。
- 财务表现：上半年核心盈利减少，但预计2018年盈利回升。
- 业务发展：黄金分部盈利主要来自金矿销售，铜分部盈利微小。
- 风险：利率上升，美元汇价影响金价。
- 评级：给予“增持”评级，预计2018年公平价值10.7港元。
- 财务表现：上半年化妆品和时装业务收入下降，毛利率降低。
- 业务发展：预计下半年销量增长10.0%，但面临存货减值风险。
- 风险：存货减值，市场不景气。
- 评级：无评级，预计2017年下半年资产净值约678.8百万港币。
- 财务表现：上半年太阳能发电补贴带动收入增长，但核心盈利较低。
- 业务发展：预计2017年下半年收入增长，盈利看涨。
- 风险：地面电站电价下调，需求增长放缓。
- 评级：给予“持有”评级，预计2018年公平价值约22.869港元。
- 财务表现：上半年品牌玉米油销量下降，但毛利提升。
- 业务发展：预计下半年销量增长，市盈率提升至15.5倍。
- 风险：租金和原材料成本上涨。
- 评级：给予“增持”评级，预计2017年下半年公允价值约HK$31.95。
- 财务表现：上半年收入增长，但核心盈利较低。
- 业务发展：预计2017年下半年盈利看涨。
- 风险：利率上升，影响利息开支。
- 评级：给予“持有”评级，预计2018年公平价值约2.744港元。
市场评述
- 港股走势：上周五恒指上涨1.11%，国指上涨0.78%。
- 蓝筹股表现：腾讯、舜宇光学科技、瑞声、丘钛科技等涨幅显著。
- 内地市场：2月M2货币供应增长高于预期，内银股及内险股上涨。
- CPI数据：2月CPI上涨2.9%，推动内需股上涨。
- 地产股表现：新地、长实集团、中海外、碧桂园等上涨。
大行点评
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