工业金属行业~基本金属观察（二十二）：多因素叠加，基本金属供需持续改善-20170927-广发证券-16页-2mb

工业金属-基本金属观察（二十二）总结

核心内容

本报告总结了2017年9月20日至9月26日期间，基本金属市场的主要变化及未来走势预测。重点分析了铝、铜、铅锌、锡镍四类金属的供需状况、库存变化及价格波动，并列出了相关公司的重要公告和市场动态。

主要观点

• 整体趋势：基本金属市场在多因素影响下呈现供需持续改善的态势，整体价格有望上行。
• 铝：供给端受到企业检修、环保整改和冬季限产影响，库存小幅增加，但氧化铝价格上涨，预计铝价继续上行。
• 铜：沪铜库存骤降4成，全球铜市供应偏紧，铜价未来依旧坚挺。
• 铅锌：库存走低，进口增长缓解供应紧张，四季度需求旺季来临，价格或将维持高位。
• 锡镍：锡价保持震荡，长期看涨；镍价受供需缺口影响，未来仍有上升空间。

关键信息

一、市场表现

• 沪深300指数下降0.30%至3820点。
• 有色金属指数下降2.85%至4536点。

二、金属价格与库存变化

三、关注标的

• 铝：云铝股份、中国铝业、中孚实业、南山铝业
• 铜：江西铜业、云南铜业、铜陵有色
• 铅锌：兴业矿业、盛达矿业、驰宏锌锗、中金岭南、建新矿业、西藏珠峰、中色股份
• 锡：锡业股份

四、行业动态

铝

• 长江铝价小幅波动，国内电解铝库存增加。
• 上游氧化铝价格上涨，部分企业检修压产影响产量约7-8万吨。
• 环保整改进入第四阶段，错峰生产扩大至全省，供给端持续收紧。
• 几内亚铝土矿开发区发生骚乱，影响铝土矿供应；巴西铝土矿因缺水面临短缺风险。

铜

• 伦铜库存增加，沪铜库存骤降44.26%，全球铜市供应偏紧。
• 8月国内汽车家电销量大幅增长，支撑铜价。
• 广西金川有色金属有限公司成功注册LME阴极铜期货合约。

铅锌

• 沪铅库存降至3630吨，沪锌库存降至8.34万吨，库存持续走低。
• 铅锌进口大幅增长，缓解国内供应紧张。
• 四季度部分矿山冬歇，冶炼企业冬储备库临近，需求旺季将至。

锡镍

• 锡价保持震荡，长期看涨；镍价震荡下行，但全球供应缺口持续。
• 缅甸锡库存消耗拐点临近，下游不锈钢市场仍有刚需。

五、重要公司公告

六、风险提示

• 全球经济复苏缓慢：可能影响金属需求。
• 政治风险：如矿山所在地的政策变动。
• 金属价格大幅波动：市场供需变化可能引发价格剧烈波动。

附录

• 分析师信息：巨国贤，首席分析师，S0260512050006。
• 行业评级：买入。
• 联系信息：可通过QQ 2083220015或访问目录：mulu.baogaoba.xyz 获取更多资料。
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